20240725-天风证券-食品饮料行业酒水饮料周报_多因素驱动_短期看好板块弹性_15页_1mb

食品饮料行业研究周报（2024年7月25日）

投资评级：行业评级 “强于大市”（维持）

核心分析

一、市场表现
本周（7月15日-7月19日），白酒板块表现突出，涨幅达37.2%，显著跑赢沪深300（+1.92%）和食品饮料板块（+3.33%）。泸州老窖、今世缘、迎驾贡酒涨幅居前，分别为+738%、+576%、+520%；酒鬼酒、天佑德酒、金种子酒则出现较大幅度下跌（分别为-196%、-198%、-271%）。

二、周观点更新

1. 公募持仓

截至2024年二季度，食品饮料行业在公募基金持仓中的占比为9.49%，同比下降3.67%，环比下降3.41%，行业排名第四。

2. 白酒板块

• 短期策略：在“反弹”阶段，重点关注估值性价比与情绪或事件催化。
• 支撑因素：
  • 茅台批价企稳、消费税暂缓落地，估值具备吸引力；
  • 8月业绩兑现及9-10月双节旺季可提供催化；
• 中期方向：关注基本面、现金流与估值优势突出的标的。
• 推荐标的（共分三大类）：
  1. 100-300元核心单品表现良好的酒企：山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒等；
  2. 需求韧性突出的高端酒：泸州老窖、五粮液、贵州茅台；
  3. “β”弹性标的：舍得酒业、酒鬼酒、水井坊等。

3. 啤酒板块

• 产量同比基本持平，6月受南方暴雨及消费环境影响需求疲软；
• 7-8月欧洲杯、奥运会等体育赛事预期增强，有望带动需求；
• 大麦价格下降可降低成本，利好行业整体。

多维数据及信息跟踪

批价监测

• 茅台：24年批价（原箱/散装）为2590/2375元，相比前一周下降30/25元；
• 普五（八代）批价稳定在960元；
• 国窖1573批价稳定在875元。

行业动态

• 五粮液：“三过半”目标达成，强调战略管控及财务管控；
• 郎酒：董事长汪俊林密集调研经销商；
• 汾酒：提出大曲“国曲”定位，打造数字化营销；
• 泸州老窖：表示已设立三家境外公司拓展国际市场。

重要提示

• 风险提示：市场供过于求、食品安全风险、消费动能趋弱、同质化竞争加剧。

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