20210820-中诚信国际-7月财政数据点评_税收修复收支缺口收窄_财政发力整体仍然偏慢_6页_1mb

税收修复收支缺口收窄，财政发力整体仍然偏慢

核心内容概览

2021年7月财政数据显示，全国一般公共预算收入延续修复趋势，但增速有所放缓，税收收入拉动作用进一步增强，非税收入增速首次转负。财政支出方面，整体规模回落，但“三保”等民生领域支出仍为支出重点，基建支出未见明显增长，债务付息压力有所缓解。政府性基金收入增速放缓，支出降幅收窄，但预算完成进度偏慢。地方债发行规模继续回落，新增专项债发行进度仍偏慢，发行期限有所缩短。

主要观点

1. 财政收入：税收拉动增强，非税收入首次转负

• 7月一般公共预算收入：20600亿元，同比增长11.06%，环比下降0.30%。
• 税收收入：7月同比增长12.91%，环比增长12.15%，其中增值税、企业所得税、个人所得税等主体税种保持高增。
• 非税收入：7月同比下降3.99%，为年内首次转负，非税收入占比较1-6月下降0.71个百分点。
• 1-7月累计收入：同比增长20.00%，两年复合增速提升至4.70%，接近2019年同期水平。

2. 财政支出：民生支出为主，基建投资偏弱

• 7月一般公共预算支出：16252亿元，同比和环比均大幅回落，分别为-4.89%和-42.21%。
• 1-7月累计支出：同比增长3.30%，两年复合增速提升至-0.01%，逐步接近疫前水平。
• “三保”支出：教育、社保就业等支出持续领跑，但增速有所放缓。
• 基建支出：交通运输支出同比增速由正转负，农林水事务支出增速小幅回落。
• 债务付息支出：1-7月同比增长7.70%，增速较上月放缓6.8个百分点，债务付息压力有所缓解。

3. 政府性基金：收入增速放缓，支出降幅收窄但完成进度偏慢

• 1-7月政府性基金收入：46967亿元，同比增长19.90%，两年复合增速达10.18%，恢复良好。
• 土地出让收入：地方国有土地使用权出让收入同比增长18.00%，增速较1-6月收窄。
• 政府性基金支出：1-7月同比下降6.80%，降幅较1-6月收窄1个百分点，但预算完成进度仅为37.61%，为2017年以来最低水平。
• 中央与地方收入差距：中央政府性基金收入增速高于地方，央地收入增速差距扩大至10.1个百分点。

4. 地方债发行：规模回落，新增专项债发行节奏偏慢

• 7月地方债发行：共发行209只，规模6567.76亿元，环比下降17.37%，净融资额上升3.16%。
• 新增债：新增专项债发行规模为3403.01亿元，占新增债总额的84.4%，新增一般债为630.34亿元。
• 再融资债：再融资专项债和一般债分别累计发行7849.70亿元、13296.34亿元，尚无置换债券发行。
• 发行期限：7月平均发行期限缩短至11.59年，1-7月平均发行期限延长至10.58年，专项债仍以10年期为主。
• 发行地区：山东、江苏、广东发行规模居前，均超过2500亿元。

关键信息总结

结构分析

• 财政收入：受经济恢复带动，税收收入增长显著，非税收入首次转负，显示财政对非税收入依赖下降。
• 财政支出：支出规模回落，但民生领域支出仍为重点，基建投资未见明显提升，债务付息压力有所缓解。
• 政府性基金：收入增速放缓，支出降幅收窄但完成进度偏慢，土地出让收入拖累增速。
• 地方债发行：发行规模继续回落，新增专项债发行节奏偏慢，再融资债发行有所回升，但置换债券尚未发行。

总体趋势

财政收入修复力度持续，但整体发力偏慢，支出进度仍落后于预算安排，政府性基金收入增速放缓，支出完成度不佳，地方债发行节奏偏慢，显示财政政策在支持经济复苏方面仍存在一定的滞后性。