> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月财政数据快评总结 ## 核心内容 2026年4月财政数据显示，全国一般公共预算收入与支出出现显著变化。收入端表现较好，支出端则明显收力，财政政策力度边际回落。 ## 主要观点 - **收入端**： - 1-4月全国一般公共预算收入累计同比增长 $3.5\%$，其中税收收入增长 $3.9\%$，非税收入增长 $1.6\%$。 - 4月财政收入同比增长 $6.7\%$，税收收入同比增长 $8.2\%$，非税收入同比下滑 $5.3\%$。 - 主要税种中，增值税和企业所得税是主要增长动力，分别同比增长 $9.4\%$ 和 $8.2\%$。个税受年终奖发放延迟影响，增速较高。 - 消费税同比微降 $1.3\%$，与社零数据疲软一致，显示内需仍偏弱。 - 土地增值税和房地产相关税种增速为负，拖累税收收入。 - **支出端**： - 1-4月全国一般公共预算支出累计同比增长 $1.3\%$，4月支出同比转负至 $-3.2\%$。 - 基建类支出降幅扩大，交通运输、城乡社区事务、农林水事务等支出增速显著下滑。 - 民生类支出同样走弱，仅卫生健康支出保持正增长，成为支出端最大拉动项。 - 政府性基金预算收入同比降幅扩大至 $-26.4\%$，支出同比下滑 $20.8\%$，土地出让收入下滑严重，拖累政府性基金收支。 - **财政力度**： - 广义财政支出增速 $-7.3\%$，前值 $-2.5\%$，财政力度指数继续回落。 - 财政存款超季节性上行，显示部分资金已入库但尚未落地使用，预计后续支出将有所回暖。 - 特别国债和政策性金融工具资金有望对广义财政支出形成支撑。 - **经济影响**： - 4月单月GDP增速回落至 $4.2\%$，低于目标增速区间的下沿，显示经济动能走弱。 - 内需疲弱，社零增速降至 $0.2\%$，固投全面转负，政策收力和房地产拖累是主要因素。 - 二季度经济或有明显回落，需关注存量政策的落地节奏。 ## 关键信息 - **财政收入**： - 4月一般公共预算收入同比增长 $6.7\%$，税收收入同比增长 $8.2\%$，非税收入同比下滑 $5.3\%$。 - 1-4月一般公共预算收入累计同比增长 $3.5\%$，其中税收收入累计同比增长 $3.9\%$，非税收入累计同比增长 $1.6\%$。 - 4月广义财政收入同比增速 $2\%$，前值 $3.4\%$，全年广义财政收入增速为 $0.4\%$。 - **财政支出**： - 4月一般公共预算支出同比转负至 $-3.2\%$，1-4月累计支出增速 $1.3\%$。 - 1-4月广义财政支出累计增速 $0.4\%$，完成度 $28.7\%$。 - 基建类支出同比降幅扩大至 $-19.0\%$，民生类支出同比增速 $0.5\%$。 - **政府性基金预算**： - 4月政府性基金收入同比降幅扩大至 $-26.4\%$，土地出让收入同比下滑 $34.8\%$。 - 政府性基金支出同比下滑 $20.8\%$，土地出让收入相关支出同比下滑 $22.9\%$。 - **政策工具**： - 特别国债已经开始发行，对后续财政支出形成支撑。 - 政策性金融工具尚未启动，预计在三季度期间开始落地使用。 ## 风险提示 - 海外市场动荡，存在不确定性。 ## 相关研究报告 - 《4月金融数据解读-票据冲量，居民去杠杆》 - 《美国 4 月 CPI 点评-沃什接棒前夕的通胀困局》 - 《通胀数据快评-PPI 环比涨幅继续扩大》 - 《4月非农数据点评-就业超预期但成色存忧》 - 《4月进出口数据点评-“转型牛”红利持续释放》 ## 投资评级标准 - 投资建议分为股票评级和行业评级。 - 股票投资评级包括优于大市、中性、弱于大市。 - 行业投资评级包括优于大市、中性、弱于大市。 - 评级标准基于报告发布日后6到12个月内相对市场表现。 ## 重要声明 - 本报告由国信证券股份有限公司制作，基于已公开资料撰写。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行承担使用报告产生的风险。 - 本公司可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，也可能为其提供相关服务。