20220617-中诚信国际-2022年5月财政数据点评_收入下滑边际收窄_基建支出仍待进一步发力_9页_1mb

2022年5月财政数据点评总结

核心内容概述

2022年5月中国财政数据整体呈现“收入降幅边际收窄，支出力度回升”的特点。财政收入受大规模留抵退税政策影响，同比显著下降，但降幅较上月有所收窄。财政支出在政策推动下有所增长，尤其在基建领域表现较为突出。政府性基金预算收入持续下滑，但支出增速保持高位，主要受专项债提速影响。地方债发行明显提速，新增专项债发行规模创近年新高，6月仍有超万亿专项债待发行。

主要观点

1. 财政收入：降幅边际收窄，但总体仍低迷

• 5月一般公共预算收入：全国一般公共预算收入12446亿元，同比下降32.53%，但降幅较上月收窄约9个百分点。
• 中央与地方收入对比：中央收入同比下降34.31%，地方收入同比下降30.80%，两者降幅均较上月收窄，但增速差距小幅扩大。
• 税收收入：全国税收收入10140亿元，同比下降38.10%，降幅较上月收窄约9个百分点。其中增值税收入大幅下降，企业所得税小幅增长。
• 非税收入：非税收入同比增长11.67%，增速小幅回升。
• 累计同比：1-5月全国一般公共预算收入同比下降10.10%，税收收入同比下降13.60%，扣除留抵退税因素后增速分别为2.9%和1.40%，均较上月回落。

2. 财政支出：力度回升，基建支出发力

• 5月一般公共预算支出：全国一般公共预算支出18126亿元，同比增速由负转正至5.65%，较上月增长4.50%。
• 支出结构：教育、社会保障和就业支出仍为支出重点，交通运输、农林水支出增速较快，但城乡社区事务、社会保障和就业支出有所下降。
• 累计同比：1-5月全国一般公共预算支出同比增长5.90%，增速与1-4月持平，但低于年初预算目标。
• 债务付息支出：1-5月债务付息支出同比大幅增长10.10%，增速较上月回升10.2个百分点，债务压力进一步加大。

3. 政府性基金预算：收入持续下滑，支出保持高位

• 政府性基金收入：1-5月全国政府性基金预算收入同比下降26.10%，国有土地使用权出让收入占地方政府性基金收入的90.89%，但同比仍下降28.7%。
• 政府性基金支出：1-5月全国政府性基金预算支出同比增长32.80%，增速较上月回落2.4个百分点，但仍在高位运行。专项债发行提速是主要推动因素。
• 土地市场表现：5月土地成交面积同比、环比均回升，但成交总价同比、环比均回落，土地市场景气度仍较低迷。

4. 地方债发行：提速明显，专项债为主

• 5月地方债发行：共发行285只，发行规模12076.71亿元，为2020年6月以来最大单月发行规模，净融资额环比上升453.20%。
• 新增与再融资：新增债发行规模环比上升523.87%至7535.98亿元，再融资债发行规模环比上升177.86%至4540.74亿元。
• 1-5月累计发行：地方债共计发行33164.97亿元，同比增长30.25%。新增专项债完成全年限额的55.72%，新增一般债完成全年限额的57.04%。
• 发行期限：5月地方债平均发行期限延长至12.98年，10年期及以上债券占比达63.95%。1-5月地方债平均发行期限小幅缩短至13.74年，专项债仍以10年期为主。
• 发行地区：广东、山东、河北发行规模居前，广东发行总额居首，达2000亿元以上。

关键信息

• 财政收入：受留抵退税政策影响，5月财政收入降幅收窄，但累计同比仍显著下滑。
• 财政支出：5月支出增速由负转正，基建支出力度增强，但民生支出增速放缓。
• 政府性基金预算：土地出让收入低迷，政府性基金预算收入持续下降，但支出保持高位。
• 地方债发行：5月地方债发行规模大幅上升，新增专项债为主，6月仍有超万亿专项债待发行。
• 土地市场：5月土地成交面积回升，但成交总价仍低迷，房企流动性压力未缓解。

数据来源与版权声明

• 所有图表数据来源于Wind及中诚信国际区域风险数据库。
• 中诚信国际对本文件享有完全的著作权，未经授权不得复制、修改或转售。
• 文件中的信用评级和财务分析不构成投资建议，仅用于信息参考。