20260506-大越期货-白糖早报_23页_1mb

白糖早报——2026年5月6日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场早报，内容涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，旨在为投资者提供市场参考信息。

主要观点

基本面分析

• 全球糖市供需变化：根据不同机构预测，25/26榨季全球糖市供应过剩预计为122万吨至290万吨不等，26/27榨季供应过剩预计缩减至110万吨至15.6万吨。
• 国内供需情况：2025/26榨季国内食糖产量预计为1250万吨，消费稳定，进口量有所增加，国内供需存在缺口但中长期缺口在减少。
• 进口情况：2026年3月中国进口食糖10万吨，同比增加3万吨；进口糖浆及预混粉合计12.29万吨，同比增加3.8万吨。

基差与库存

• 基差：柳州现货价格为5400元/吨，SR2605合约基差为+87，SR2609合约基差为-6，SR2701合约基差为-164，整体偏中性。
• 库存：截至2026年3月底，25/26榨季工业库存约为670万吨，国储库存约700万吨，库存水平中性。

盘面走势

• 技术面：20日均线走平，K线在20日均线上方，显示短期偏多趋势。

主力持仓

• 持仓趋势：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。

关键信息

利多因素

• 国际原油价格偏高：高油价导致甘蔗制乙醇比例增加，挤占白糖产能。
• 糖浆关税增加：进口糖浆及预混粉关税从12%调至20%，接近原糖配额外关税。
• 美国可乐配方调整：美国可乐公司修改配方，使用蔗糖，利好白糖需求。
• 厄尔尼诺天气影响：中长期厄尔尼诺导致的干旱可能影响预期产量。

利空因素

• 全球糖产量增加：预计25/26年度全球糖市供应过剩1139.7万吨。
• 进口利润窗口打开：进口冲击加大，可能对国内价格形成压力。

市场预期

• 短期预期：五一假期期间，外糖震荡上行，主要受高油价影响，国内白糖处于消费旺季，价格易涨难跌，短期维持震荡略偏多思路。
• 中长期预期：厄尔尼诺天气可能导致干旱，影响产量预期，需关注其对市场的影响。

数据来源

• 基本面数据：大越期货整理
• 供需平衡表：农村部
• 免责声明：本报告非期货交易咨询业务，仅作参考，不构成投资建议。

附图说明

• 白糖价格走势图：显示当前白糖价格及基差情况。
• 进口利润图：展示糖浆及预混粉的进口均价和成本。
• 库存图：反映中国工业库存及国储库存变化。
• 供需预测表：汇总多家机构对25/26榨季全球及中国糖市的预测。

总结

本报告综合分析了白糖市场的基本面、技术面及市场预期，指出短期市场偏多，中长期需关注厄尔尼诺天气及进口冲击。投资者应谨慎对待市场变化，理性决策。