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白糖早报——2026年3月13日总结

核心内容

本报告为2026年3月13日白糖市场早报，由大越期货投资咨询部王明伟撰写，提供白糖市场的基本面、基差、库存、盘面及持仓数据等分析，并结合国内外供需形势与价格走势，给出短期与中期市场预期。

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主要观点

基本面分析

• 全球供需预测：

  • ISO：预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估减少41万吨。
  • USDA：预计25/26年度全球糖市供应过剩1139.7万吨，显示全球产量大幅增加。
  • Czarnikow：上调25/26年度全球糖市供应过剩预期至740万吨，主要因巴西产量创新高和印度出口放开。
  • Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨，较25/26年度的274万吨有所减少。
  • Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，显示全球供应趋于平衡。

• 国内供需情况：

  • 2026年1月底，25/26年度全国累计产糖689万吨，销糖290万吨，销糖率42.09%。
  • 2026年1-2月中国进口食糖预估40-50万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨，同比减少12.08万吨。
  • 国内工业库存截至1月底为399万吨，显示库存水平中性。
  • 2025年10月至2026年9月年度，国内食糖产量预计为1170万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨，出口量为18万吨，供需基本平衡。

技术面分析

• 盘面趋势：

  • 20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多趋势。
  • 郑糖节后震荡上行，K线站上长期均线，均线开始向上发散，技术面上有走出右侧行情趋势。

• 主力持仓：

  • 主力持仓偏空，净持仓空增，显示市场趋势偏不明朗。

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关键信息

利多因素

• 巴西产量可能下降：26/27年度巴西糖产量可能减少，对全球供应形成一定压力。
• 糖浆关税增加：中国从2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税，有利于国内糖价。
• 美国可乐改变配方：美国可乐公司同意改变配方，使用蔗糖，长期利好白糖市场。
• 原油价格上涨：原油价格上涨对糖制乙醇价格形成支撑，间接利好白糖。

利空因素

• 全球供应过剩：25/26年度全球糖市供应过剩1139.7万吨，显示全球产量增加，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 外糖价格下跌：国际食糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口成本下降，对国内糖价形成压力。

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市场预期

• 短期预期：白糖重心上移，短期维持震荡偏多思路，下游企业节后开始补库，市场需求复苏，技术面支持价格上行。
• 中期预期：国内白糖供需有缺口，中长期缺口在减少，需关注进口糖浆及预混粉的关税政策对市场的影响。

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数据概览

进口情况

• 近五年中国进口糖浆及预混粉数量呈现波动，2025年12月进口糖浆及预混粉合计6.97万吨，同比减少12.08万吨。
• 糖浆及预混粉进口均价在2025年12月有所波动，2025年12月31日糖浆加工后完税成本为5034元/吨，利润为746元/吨。

工业库存

• 截至2026年1月底，中国工业库存为399万吨，国储库存约700万吨。

价格走势

• 国内食糖价格在5500-6000元/吨区间波动，国际食糖价格在14.0-18.5美分/磅区间。
• 郑糖05合约价格为5416元/吨，基差为54元，显示现货升水期货。

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总结

综上所述，2026年3月13日白糖市场呈现震荡偏多的走势，短期技术面与市场基本面均显示支撑，中期则需关注国内外供需变化及政策影响。尽管全球供应过剩对市场构成压力，但国内需求复苏、进口成本上升及原油价格上涨等因素对白糖价格形成利好支撑。投资者应结合市场动态与政策变化，审慎决策。