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白糖早报——2026年3月26日总结

核心内容概述

本报告对2026年3月26日白糖市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并结合国内外供需变化和价格趋势给出操作建议。

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主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需变化：

  • Datagro预测26/27榨季全球糖缺口为268万吨，显示供应紧张。
  • ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估的163万吨减少。
  • StoneX预测25/26年度全球糖市供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调。
  • USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩。

• 国内供需情况：

  • 2026年1月底，25/26年度全国累计产糖689万吨，销糖290万吨，销糖率42.09%。
  • 2026年1-2月中国进口食糖52万吨，同比增加44万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨，同比增加3.29万吨。
  • 国内工业库存截至1月底为399万吨，国储库存约700万吨。

2. 技术面分析

• 盘面趋势：

  • 20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
  • 均线开始向上发散，技术面有走出右侧行情趋势。

• 主力持仓：

  • 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势偏空。

3. 价格走势预期

• 郑糖预计震荡上行，重心缓慢上移。
• 主力即将移仓09合约，盘中回落可考虑短多策略。

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关键信息

利多因素

• 巴西糖产量可能下降：26/27年度巴西糖产量预期减少，对全球供应形成支撑。
• 糖浆关税增加：2025年1月1日起，糖浆及预混粉进口关税从12%上调至20%，接近原糖配额外关税，影响进口成本。
• 美国可乐配方修改：川普同意可乐配方使用蔗糖，长期利好白糖消费。
• 原油价格上涨：带动糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格。

利空因素

• 全球供应过剩：26/27年度全球糖供应过剩预计缩减至15.6万吨，但仍高于25/26年度的274万吨。
• 外糖价格下跌：国际食糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

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操作建议

• 短期策略：白糖走势呈现“进三退二”，重心缓慢上移，建议关注盘中回落时的短多机会。
• 中期展望：国内供需平衡表显示白糖存在缺口，中长期缺口在减少，对价格形成支撑。
• 关注点：26/27榨季全球糖市供应变化、国内消费旺季、进口成本变化及主力合约移仓情况。

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数据与图表说明

• 图表内容：
  • 各合约基差、价差及仓单变化。
  • 进口糖浆及预混粉数量与价格趋势。
  • 工业库存与供需平衡表数据。
• 数据来源：大越期货整理，涵盖国际机构（ISO、StoneX、Czarnikow、Green Pool）及美国农业部（USDA）预测数据。

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免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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总结

2026年3月26日白糖市场呈现震荡上行趋势，技术面显示支撑增强。国内供需仍有缺口，但中长期供应压力有所缓解。进口糖浆及预混粉关税上调，一定程度上限制了进口冲击。全球糖市供应过剩预期有所改善，但外糖价格仍对国内市场形成压力。建议投资者关注国内消费旺季及主力合约移仓动态，适时采取短线操作策略。