> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年3月26日总结 ## 核心内容概述 本报告对2026年3月26日白糖市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并结合国内外供需变化和价格趋势给出操作建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **全球供需变化**： - Datagro预测26/27榨季全球糖缺口为268万吨，显示供应紧张。 - ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估的163万吨减少。 - StoneX预测25/26年度全球糖市供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调。 - USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩。 - **国内供需情况**： - 2026年1月底，25/26年度全国累计产糖689万吨，销糖290万吨，销糖率42.09%。 - 2026年1-2月中国进口食糖52万吨，同比增加44万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨，同比增加3.29万吨。 - 国内工业库存截至1月底为399万吨，国储库存约700万吨。 ### 2. 技术面分析 - **盘面趋势**： - 20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。 - 均线开始向上发散，技术面有走出右侧行情趋势。 - **主力持仓**： - 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势偏空。 ### 3. 价格走势预期 - 郑糖预计震荡上行，重心缓慢上移。 - 主力即将移仓09合约，盘中回落可考虑短多策略。 --- ## 关键信息 ### 利多因素 - **巴西糖产量可能下降**：26/27年度巴西糖产量预期减少，对全球供应形成支撑。 - **糖浆关税增加**：2025年1月1日起，糖浆及预混粉进口关税从12%上调至20%，接近原糖配额外关税，影响进口成本。 - **美国可乐配方修改**：川普同意可乐配方使用蔗糖，长期利好白糖消费。 - **原油价格上涨**：带动糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格。 ### 利空因素 - **全球供应过剩**：26/27年度全球糖供应过剩预计缩减至15.6万吨，但仍高于25/26年度的274万吨。 - **外糖价格下跌**：国际食糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。 --- ## 操作建议 - **短期策略**：白糖走势呈现“进三退二”，重心缓慢上移，建议关注盘中回落时的短多机会。 - **中期展望**：国内供需平衡表显示白糖存在缺口，中长期缺口在减少，对价格形成支撑。 - **关注点**：26/27榨季全球糖市供应变化、国内消费旺季、进口成本变化及主力合约移仓情况。 --- ## 数据与图表说明 - **图表内容**： - 各合约基差、价差及仓单变化。 - 进口糖浆及预混粉数量与价格趋势。 - 工业库存与供需平衡表数据。 - **数据来源**：大越期货整理，涵盖国际机构（ISO、StoneX、Czarnikow、Green Pool）及美国农业部（USDA）预测数据。 --- ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。 --- ## 总结 2026年3月26日白糖市场呈现震荡上行趋势，技术面显示支撑增强。国内供需仍有缺口，但中长期供应压力有所缓解。进口糖浆及预混粉关税上调，一定程度上限制了进口冲击。全球糖市供应过剩预期有所改善，但外糖价格仍对国内市场形成压力。建议投资者关注国内消费旺季及主力合约移仓动态，适时采取短线操作策略。