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白糖早报总结 —— 2026年3月3日

核心内容

本报告分析了2026年3月3日白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合国内外供需数据与市场预期，给出短期和中期的市场观点。

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主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供应过剩预期下降：ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估的163万吨有所减少；Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，但仍低于此前预测；Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，较25/26年度的274万吨显著减少。
• 国内供需情况：2026年1月底，25/26榨季全国累计产糖689万吨，销糖290万吨，销糖率42.09%；2025年12月中国进口食糖58万吨，同比增加19万吨，进口糖浆及预混粉合计6.97万吨，同比减少12.08万吨。
• 利多因素：
  • 26/27年度巴西糖产量可能下降。
  • 糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税。
  • 美国可乐配方修改，使用蔗糖，长期利好白糖。
• 利空因素：
  • 全球白糖产量增加，新年度供应过剩。
  • 外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

2. 技术面分析

• 盘面走势：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏不明朗。
• 预期：郑糖节后震荡上行，K线站上长期均线，技术面有走出右侧行情趋势。短期震荡偏多思路。

3. 市场动态

• 下游需求：节后下游企业开始补库，市场需求复苏。
• 原油与乙醇价格：原油价格上涨，糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格。
• 资金流动：部分市场资金从高位商品转向低位商品，白糖或受益。

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关键信息

1. 基差与进口价差

• 柳州现货价：5380元/吨，基差35元（05合约），升水期货。
• 进口原糖加工后完税成本：近期在4956元/吨左右，利润在494元/吨附近，显示进口利润空间存在。

2. 供需数据

• 中国食糖供需平衡表：
  • 2025/26榨季预计产量1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨，结余变化82万吨。
  • 国内食糖价格在5500-6000元/吨区间，国际价格在14.0-18.5美分/磅。

3. 进口情况

• 糖浆及预混粉进口：近五年进口数量呈波动趋势，2025年12月进口糖浆及预混粉合计6.97万吨，同比减少12.08万吨。
• 进口均价：近五年糖浆单月进口均价在5000元/吨左右，预混粉均价也处于相近水平。

4. 工业库存

• 截至2026年1月底，25/26榨季工业库存399万吨，国储库存约700万吨。

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今日关注

• 国内供需平衡情况。
• 进口关税政策变化对市场的影响。
• 原油价格走势对糖制乙醇及白糖价格的潜在支撑。
• 主力合约持仓变化及趋势判断。

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数据来源

• 所有数据整理自大越期货。
• 部分数据参考DeepSeek预测模型及国际机构如ISO、USDA、StoneX、Czarnikow、Green Pool等。

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免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料及研究分析，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。