20210719-宝城期货-多L空PP_13页_1mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由苏妙达撰写，于2021年07月19日发布，主要分析了聚烯烃期货市场行情，并提出了相应的交易策略。报告内容涵盖周度策略、行情综述、现货市场、下游需求及后市研判等多个方面，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点与关键信息

一、周度策略

• 策略类型：跨品种套利
• 交易标的：多L09空PP09
• 核心逻辑：
  • 乙烯供应紧张，价格强势。
  • 塑料进口货源减少，标品生产比例偏低，而PP标品生产比例偏高。
  • 农膜需求边际走高，支撑LLDPE价格。
• 进出场点位：
  • PP-L 进场150 出场-200 止损260
• 盈亏比：3:1
• 交易周期：2021.7.18-2021.8.18
• 策略等级：★
• 策略风险：
  • PP检修增加，标品比例回落。
  • 塑料进口货源增加。

二、行情综述

LLDPE

• 主力合约：2109，周五收盘价8335元/吨，较上周结算价上涨170元/吨。
• 持仓量：340,401手，较上周减仓6,431手。
• 成交量：2,354,314手。
• 价差变化：PP09-L09价差回落160元/吨至108元/吨。

PP

• 主力合约：2109，周五收盘价8412元/吨，较上周结算价下跌36元/吨。
• 持仓量：377,780手，较上周增仓30,266手。
• 成交量：3,394,836手。
• 价差变化：PP09-01价差下降73元/吨至12元/吨。

三、现货市场分析

1. 国际油价走势

• 油价下跌：美国新冠病例增加，原油产量上升，库存增加，导致国际油价下跌。
• 聚烯烃价格波动：
  • LLDPE价格上涨，油制LLDPE利润上涨53元/吨至976元/吨，甲醇制LLDPE利润下降170元/吨至-815元/吨。
  • PP油制利润上涨25元/吨至1272元/吨，甲醇制PP利润下降210元/吨至-330元/吨。
  • 油制聚烯烃利润降至2000元/吨以下，但依然较高。
• 乙烯价格：受韩国装置停车影响，CFR东北亚乙烯维持强势。

2. 聚烯烃现货价格

• 国内拉丝市场：主流价格8400-8650元/吨。
• 国内共聚市场：主流价格8550-8850元/吨。
• LLDPE市场：主流价格8200-8650元/吨。
• LDPE市场：主流价格10300-10550元/吨。
• HDPE市场：主流价格9200-9400元/吨。

3. 聚烯烃进口利润及石化库存

• 进口利润下降：
  • LLDPE进口利润下降346元/吨至-482元/吨。
  • PP进口利润下跌75元/吨至-189元/吨。
• 石化库存：本周为70.5万吨，环比增加2万吨，同比减少2万吨。
• 产能释放：天津石化、福基二期等新增产能逐步释放，山东寿光、浙江石化二期即将投产，国内供应量增加。

4. 下游需求

• 农膜需求：南方储备订单略有跟进，开工率持平，价格继续上涨50元/吨。
• BOPP开工率：小幅提升至60.8%。
• 塑编开工率：维持在51.8%，下游利润未好转，部分厂家陷入亏损。

四、后市研判

利多因素

• 乙烯价格强势：受供应影响，CFR东北亚乙烯维持涨势，对塑料有成本支撑。
• 农膜需求提升：订单积累充足，支撑LLDPE价格。
• 装置负荷下降：国内多家煤化工企业进入检修，影响供应。
• 市场炒作：高压产品有炒作气氛，支撑价格。

利空因素

• 国际油价下跌：美国原油产量增加，库存上升，导致油价下跌。
• 进口窗口关闭：国内进口量减少，但国外生产装置逐步恢复，后期进口量有增加预期。
• 供应增加：新增产能释放，国内供应量增加，压制价格。

主导逻辑

• 国际油价下跌，但乙烯价格维持强势，对塑料有成本支撑。
• 装置负荷下降，市场炒作高压，支撑LLDPE价格。
• 农膜需求边际走高，推动LLDPE反弹。
• 建议操作：套利可以多L空PP。

附：宝城期货各地营业部信息

免责条款

• 本报告不构成投资决策的唯一依据。
• 投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议。
• 客户应自行判断是否符合其投资目标和财务状况，必要时咨询独立投资顾问。
• 本报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议。
• 本公司不对因使用本报告内容导致的损失承担责任。