20200906-东吴证券-化工行业2020年9月第1周周报_TDI_MDI_纯碱价格大涨_继续推荐化工成长股_17页_2mb

化工行业2020年9月第1周周报总结

核心内容

本周化工板块整体表现优于大盘，上证综指下跌1.42%，深证成指下跌1.41%，而化工板块（申万）上涨0.94%。部分个股表现突出，尤其是光刻胶相关标的和纯碱价格大涨的标的。同时，本周原油价格下跌，预计油价将中长期维持低位震荡。

主要观点

板块及个股表现

• 化工板块整体上涨0.94%，优于大盘表现。
• 涨幅居前的个股包括：金力泰（+40.22%）、容大感光（+23.62%）、瀚叶股份（+21.74%）、远兴能源（+19.65%）、圣济堂（+18.18%）等。
• 光刻胶板块表现活跃，容大感光涨幅居前；纯碱价格大涨，远兴能源表现亮眼。
• 跌幅居前的个股包括：高争民爆（-26.59%）、沧州明珠（-17.88%）、永悦科技（-10.58%）、三爱富（-10.32%）等。

原油价格走势

• ICE布油报收42.66美元/桶（-5.31%）；WTI原油报收39.77美元/桶（-7.45%）。
• 短期来看，全球新冠病例增加叠加中美制造业回暖，中东地区增长意愿增强，预计油价将区间震荡。
• 中长期来看，经济增长缺乏显著利好，美国能源独立趋势增强，预计油价将维持低位震荡。

关键信息

重点化工品涨跌幅分析

• 涨幅前五的产品：
  • 橡胶（+21.65%）
  • 甲苯二异氰酸酯（+21.03%）
  • 纯碱（+19.20%）
  • 聚乙烯（+11.23%）
  • 聚合MDI（+10.71%）
• 跌幅前五的产品：
  • 液氯（-11.76%）
  • 轻质原油（-7.97%）
  • 柴油（-6.89%）
  • 盐酸（-6.25%）
  • 燃料油（-4.46%）

投资建议

• 推荐低估值绩优化工股，包括万华化学、宝丰能源、龙佰利。
• 国六实施受益标的：龙蟠科技、万润股份。
• 新老基建配套材料相关标的：昊华科技、苏博特、震安科技。

推荐逻辑

• 宝丰能源：具备煤制烯烃一体化优势，受益于油价回升和政策支持。
• 龙蟠科技：国六升级推动车用尿素需求，新能源汽车发展带动冷却液市场。
• 万润股份：受益于国六标准，沸石催化剂产品放量，同时布局OLED材料产业链。
• 昊华科技：科技股稀缺，受益于5G、半导体和军工需求。
• 苏博特：减水剂行业龙头，受益于基建投资提升。
• 震安科技：建筑减隔震行业龙头，受益于政策推动和市场需求增长。

风险提示

• 油价大幅波动
• 新冠疫情持续恶化
• 贸易战形势继续恶化
• 汇率大幅波动
• 下游需求回落

估值表（参考2020年9月4日收盘价）

图表目录

• 图1：原油期货价格走势（美元/桶）
• 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%）
• 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%）
• 图4-图15：苯链、PTA链、煤链、农药价格及价差走势

行业走势与投资主线

• 投资主线一：供给侧改革下半场，一体化协同发展企业更具优势。
• 投资主线二：行业扩产集中在龙头，强者更强趋势明显。
• 投资主线三：新老基建配套材料受益于政策支持，市场空间广阔。

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