20200906-中国银河-化工行业周报_TDI_纯碱等产品价格上涨_建议关注行业龙头表现_22页_3mb

化工行业周报总结（2020年9月6日）

核心内容

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格和价差出现显著上涨，而另一些则下跌。同时，原油市场表现疲软，油价降至8月以来新低，但中长期仍存在上涨预期。以下为详细总结：

主要观点

1. 原油市场

• 受美股重挫、美元走强及需求前景担忧影响，本周Brent和WTI油价分别降至42.66美元/桶和39.77美元/桶，环比跌幅分别为5.31%和7.45%。
• 自年初以来，Brent和WTI油价分别下跌35.36%和34.87%。
• 尽管短期内需求未明显改善，但随着全球经济逐步复苏，预计下半年油价将维持当前水平或小幅上涨。

2. 库存转化

• 本周原油库存转化损益均值为15元/吨，丙烷为101元/吨，年初至今分别为-138元/吨和-274元/吨。
• 库存转化损益反映了原料采购与产品调价之间的时间差，对企业的盈利能力产生影响。

3. 产品价格涨跌幅

• 涨幅较大的产品包括：TDI、顺酐、液氯、纯碱、碳酸二甲酯等。
• 跌幅较大的产品包括：棉短绒、原油、二氯甲烷、燃料油、固体蛋氨酸等。
• 例如，TDI（华东）本周价格16550元/吨，环比上涨20.4%；棉短绒（江苏）本周价格3875元/吨，环比下跌14.8%。

4. 价差涨跌幅

• 价差涨幅较大的产品包括：PBT价差（PTA）、粘胶短纤价差（棉短绒）、甲醇价差（煤）、苯价差（石油）、顺酐价差（碳四）等。
• 价差跌幅较大的产品包括：二氯甲烷价差（甲醇）、SBS价差（丁二烯）、环氧乙烷价差（乙烯）、涤纶长丝（POY）价差（PTA）、丁腈橡胶价差（丁二烯）等。
• 例如，PBT价差（PTA）本周价差125元/吨，日价差涨幅150.6%；二氯甲烷价差（甲醇）本周价差1440元/吨，日价差跌幅14.0%。

关键信息

投资建议

• 建议关注TDI、纯碱、顺酐、甲醇等产品价格/价差上涨明显的企业，如沧州大化（600230.SH）、三友化工（600409.SH）、山东海化（000822.SZ）、齐翔腾达（002408.SZ）、广汇能源（600256.SH）。
• 随着油价温和上涨，石油加工企业盈利有望改善，建议关注卫星石化（002648.SZ）、上海石化（600688.SZ）。

风险提示

• 产品产销或需求不及预期的风险。
• 产品价差下降的风险。

行业数据概览

图表说明

• 图1：2020年以来国际油价走势。
• 图2：2020年6月以来国际油价周涨幅。
• 图3：原油库存转化损益（元/吨）。
• 图4：丙烷库存转化损益（元/吨）。

表格目录

表1: 国际油价行情回顾 (美元/桶)

• 包括Brent和WTI油价的周、月、年及年初以来的变动情况。

表2: 本周价格涨幅前10

• 列出本周涨幅较大的10种化工产品及其价格变动情况。

表3: 本周价格跌幅前10

• 列出本周跌幅较大的10种化工产品及其价格变动情况。

表4: 本周价差涨幅前10

• 列出本周价差涨幅较大的10种化工产品及其价差变动情况。

表5: 本周价差跌幅前10

• 列出本周价差跌幅较大的10种化工产品及其价差变动情况。

表6: 能源&资源产业链重点产品价格/价差汇总

• 包括原油、LNG、动力煤、液化气等产品价格和价差变动情况。

表7: C1 产业链重点产品价格/价差汇总

• 包括液氨、电石、甲醇、乙醇等产品价格和价差变动情况。

表8: C2 产业链重点产品价格/价差汇总

• 包括乙烯、环氧乙烷、乙二醇、LLDPE等产品价格和价差变动情况。

表9: C3 产业链重点产品价格/价差汇总

• 包括丙烷、丙烯、丙烯酸、聚丙烯等产品价格和价差变动情况。

表10: C4 产业链重点产品价格/价差汇总

• 包括混合碳四、醚后碳四、丁烷、异丁烯等产品价格和价差变动情况。

总结

本周化工行业表现分化，部分产品价格和价差上涨，而另一些则下跌。原油市场受多种因素影响，价格降至8月以来新低，但中长期仍有上涨预期。投资建议关注TDI、纯碱、顺酐、甲醇等产品表现较好的企业，同时注意产品产销及价差变化带来的风险。