20200906-天风证券-化工行业研究周报_纯碱价格强势延续_草甘膦有所上涨_15页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现优于大盘，基础化工板块上涨0.96%，而沪深300指数下跌1.53%，板块跑赢大盘2.49个百分点，涨幅位居所有板块第二位。行业主要受国内经济数据超预期、三季度外需改善及油价企稳影响，整体呈现上涨趋势。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 国内经济数据超预期：带动市场情绪，推动化工行业上涨。
• 三季度外需改善：对化工产品需求有所回升。
• 油价企稳：对化工成本端形成支撑，利好行业整体。

2. 重点推荐个股及逻辑

• 周期成长型公司：推荐一、二线细分龙头和新材料龙头。
• 维生素行业：由于工厂事故导致供给紧张，VA/VE/VD3价格上涨，推荐新和成、浙江医药，关注花园生物。
• 纯碱行业：下游玻璃需求回升，洪水导致和邦纯碱装置停产，纯碱涨价预期强烈，推荐三友化工，关注山东海化。
• 农药行业：农药是保障农产品供应的重要手段，推荐扬农化工。
• 锂电材料：国际车厂加码电动汽车，推荐业绩超预期的新宙邦。
• 沸石及OLED：柴油车国六标准推动沸石需求增长，万润股份OLED业务进入业绩释放期。
• 万华化学：长期看好，大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期。
• 华鲁恒升：产品价格周期底部，新项目陆续投产，预期业绩改善。

关键信息

1. 重点化工产品价格变化

• 涨幅前五产品：
  • 糊树脂皮革料：19.84%
  • 重质纯碱：17.67%
  • TDI：13.94%
  • 碳酸二甲酯：13.27%
  • 液氯：12.24%
• 跌幅前五产品：
  • 盐酸：-4.13%
  • 无水氢氟酸：-3.35%
  • 二氯甲烷：-3.09%
  • DMF：-2.99%
  • 硝酸：-2.66%

2. 板块与个股表现

• 板块涨幅前十个股：
  • 金力泰：45.66%
  • 吉药控股：35.42%
  • 德威新材：23.08%
  • 容大感光：18.58%
  • 圣济堂：17.36%
  • 沧州大化：16.53%
  • 瀚叶股份：15.98%
  • 雅本化学：15.53%
  • 安利股份：15.46%
  • 多氟多：14.92%
• 板块跌幅前十个股：
  • 高争民爆：-26.05%
  • 三爱富：-13.26%
  • 晶华新材：-10.65%
  • 永悦科技：-10.09%
  • 史丹利：-9.39%
  • 未名医药：-8.95%
  • 沧州明珠：-8.95%
  • 凯美特气：-8.46%
  • 濮阳惠成：-7.65%
  • 红宝丽：-6.48%

3. 板块估值

• 基础化工板块的PB为2.97倍，PE为34.00倍。
• 全部A股的PB为1.89倍，PE为18.95倍。

4. 行业重点新闻

• 商务部对美国进口正丙醇实施临时反补贴措施，从价补贴率在34.2%-37.7%之间，自2020年9月9日起执行。

风险提示

• 油价大幅波动
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

投资建议

• 推荐公司：新和成、浙江医药、三友化工、扬农化工、新宙邦、万润股份、百傲化学、湖南海利、安道麦、利民股份、广信股份、万华化学、华鲁恒升
• 关注公司：山东海化、花园生物、利尔化学

总结

本周化工行业整体上涨，主要受国内经济数据、外需改善及油价企稳影响。重点推荐周期成长型公司和具有涨价弹性品种的龙头企业，同时关注农药、锂电材料、OLED及MDI等细分领域。行业面临油价波动、重大安全事故及环保政策等风险，投资者需谨慎评估。