20250804-西南证券-吉利汽车-00175.HK-自主车企标杆_新能源智能化加速发展_45页_5mb

公司概况
吉利汽车是中国领先的自主品牌车企，深耕汽车行业20余年，长期占据国内乘用车市场重要份额（2024年销量份额达8.0%）。公司通过多品牌战略（吉利、吉利银河、领克、极氪）构建丰富产品矩阵，覆盖燃油车、新能源车全领域，积极布局全球化供应链与渠道，2024年海外出口销量同比增长超57%。

产品与技术优势

• 多品牌战略：4大品牌满足不同价格带需求，2025年计划推出10款全新新能源车型，聚焦中型轿车、大型SUV等主力品类。
• 新能源技术：构建“全能源、全场景、全链路”技术生态，依托GEA全球智能新能源架构、SEA纯电架构及雷神EM-i电混系统，提供多元化能源解决方案。
• 智能驾驶：2025年3月推出“千里浩瀚”智能辅助驾驶系统，ADAS渗透率达57.2%，计划2025年下半年覆盖60%车型。
• AI布局：完成“全域AI智能化”布局，集成DeepSeek R1大模型，构建智能座舱、智能底盘与智能生态融合体系。

市场表现与扩张

• 销量增长：2024年全球销量达41.5万辆，国内销量第三（8.0%份额）；新能源车销量占比提升至约为41%（2024年）。
• 渠道优化：“吉行驿”多品牌下沉渠道覆盖三线以下城市（超305家）。海外KD工厂布局扩展至柬埔寨、加纳等新兴市场，2024年出口同比增长57%。

风险提示
竞争激烈、新能源补贴退坡、关税变化、原材料成本上涨及汇率波动风险。ADAS渗透率需加速提升，技术领先优势是否持续面临挑战。

财务预测与估值
预计2025-2027年归母净利润CAGR为11.4%，给予2026年12倍PE，目标价25.21港元，评级“买入”。2025年盈利增长42%，估值与行业可比公司（比亚迪、长安汽车等）持平。