20140923-太平洋-医药生物行业_2014年四季度策略-药品受益招标_政策聚焦医疗服务和医药流通_27页_1mb

医药生物行业2014年四季度策略总结

核心内容概述

2014年四季度，医药生物行业在政策支持和招标恢复的推动下，仍具有较大的发展空间和市场潜力。行业整体增速放缓，但并购活动密集，资本助推行业发展。政策重点转向医疗服务和医药流通，药品招标持续进行，进口替代加速，同时，医疗器械和移动医疗成为未来行业发展的新方向。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 2014年前三季度医药板块涨幅平稳，较2013年大幅上涨有所回调。
   • 医药商业、医疗器械、化学制药等子行业增长显著，但医疗服务和中药增长相对滞后。
   • 医药板块估值处于历史低位，但部分子行业估值较高，如医疗服务和医疗器械。

2. 政策趋势

   • 医药行业政策由药品改革转向医疗服务和医药流通改革。
   • 医保控费和药品招标政策趋严，利好高质量仿制药和优质国产医疗器械。
   • 外资独资医院试点政策出台，鼓励社会资本进入医疗服务领域。
   • 医药电商政策释放潜力，处方药销售有望放开，推动行业变革。

3. 药品招标与进口替代

   • 基药招标密集展开，合理用药趋势明显，利好高质量仿制药。
   • 非基药招标和医保目录修订将推动新药上量，提升行业整体表现。
   • 医保支付方式改革，如总额预付费和按病种付费，有助于控制医疗费用。

4. 医疗服务与民营医院发展

   • 医疗服务改革加速，鼓励社会资本进入，推动民营医院快速发展。
   • 分级诊疗、医师多点执业、远程医疗等政策出台，提升县级医院服务能力。
   • 专科医院模式成熟，如眼科、口腔、康复等，成为民营资本布局重点。

5. 医药流通变革

   • 政策推动医药流通集中度提升，鼓励连锁经营和零售药店发展。
   • 医药电商潜力巨大，未来有望成为重要增长点。

6. 医疗器械行业

   • 大型医疗器械政策扶持力度加大，推动国产替代。
   • 移动医疗和个体化医疗成为未来趋势，带来行业模式变革。

关键信息

• 行业数据

  • 2014年前三季度医药指数涨幅29.78%，沪深300涨幅8.11%。
  • 医药制造业1-7月营收和利润同比增长13.67%和13.83%，增速放缓。

• 并购情况

  • 2014年前三季度A股医疗保健领域并购交易达155起，总额约450亿元。
  • 重点并购标的包括恩华药业、天士力、莱美药业、科华生物、乐普医疗、康恩贝等。

• 政策支持

  • 医疗服务和医药流通成为政策焦点，鼓励社会资本和外资进入。
  • 医保控费、药品招标、互联网医疗等政策推动行业结构优化。

• 重点股票推荐

  • 恩华药业、天士力、莱美药业、京新药业、康恩贝、三诺生物、科华生物、乐普医疗、通策医疗、爱尔眼科、嘉事堂等被重点推荐。
  • 投资建议以“买入”和“增持”为主，关注行业增长、政策红利和并购机会。

行业发展趋势

• 医药行业进入调整期，但政策利好和招标恢复将推动行业回暖。
• 医疗服务和医药流通成为政策重点，带来行业整合和模式创新。
• 医药电商和互联网医疗发展迅速，有望成为新增长点。
• 国产医疗器械替代进口趋势明显，政策支持将加速行业升级。

关键子行业分析

政策影响

• 医保控费与药品招标：医保控费趋严，药品招标恢复，推动合理用药和进口替代。
• 医疗服务改革：鼓励社会资本进入，推动民营医院发展，提升县级医院服务能力。
• 医药流通改革：推进医药分开，鼓励连锁经营，推动医药商业集中度提升。
• 医疗器械政策：扶持国产医疗器械，推动设备国产化和行业升级。
• 互联网医疗：政策解禁处方药网上销售，推动医药电商发展。

重点公司推荐与评级

总结

2014年四季度医药生物行业在政策支持、招标恢复和并购活跃的推动下，仍具备较大的增长潜力。重点聚焦于药品招标、医疗服务改革、医药流通整合以及医疗器械国产化。核心投资逻辑在于受益于政策红利的公司，以及具备高成长性、稳定业绩和良好并购预期的标的。行业整体估值处于低位，但部分细分领域估值较高，未来随着政策落实和招标推进，行业有望迎来企稳回升。