20140923-信达证券-医药生物行业_2014年第37周周报-一周医药招标_政策纵览_11页_526kb

医药生物行业2014年第37周周报总结

一、核心内容概述

本报告为信达证券医药生物行业2014年第37周周报，内容涵盖全国主要省份的药品及耗材试剂招标动态、国家政策动向、重点公司推荐及风险提示。报告由李惜浣与吴临平两位分析师撰写，旨在为投资者提供行业分析和投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 省级药械招标动态

• 浙江：

  • 发布2014年药品集中采购（第一批）实施方案，延续分类采购和按比例降价的思路。
  • 降价幅度调整：
    • 基药抗菌药物降价幅度由统一降5%调整为按类别降3%-5%；
    • 非主流中标药品降价幅度由7%-10%下调为2%-8%；
    • 引入“基本药物目录外常用药品清单（暂定）”，包含化药176个、中成药116个，合计292个品种。
  • 商务标价格分计算增加5分基础分；
  • 评审方法分为基本药物、低价药、供应紧张药品和非主流品种四大类。
  • 基本药物采用“双信封”模式，价格分占比40%；
  • 低价药仅进行经济技术标评审，采购价格需与医疗机构协商；
  • 供应紧张药品直接挂网采购；
  • 非主流品种未中标者不再议价采购。

• 辽宁：

  • 公布第二批高值医用耗材集中采购中标结果，包括电生理和起搏器两类，主要为进口产品。

• 新疆：

  • 公布医疗机构临床短缺药品采购目录，实行全区统一配送，指定国药集团新疆新特药业有限公司为配送企业。

• 浙江骨科耗材：

  • 发布集中采购文件征求意见稿，企业面临巨大降价压力，可能引发新一轮骨科领域降价。

2. 国家政策动向

• 国家食品药品监管总局：
  • 公布第一批过度重复药品品种目录，涵盖34个已上市品种和16个申报注册品种；
  • 旨在引导药物研发方向，避免重复研发，优化医药产业结构；
  • 过度重复药品特征：相同活性成分、相同给药途径，批准文号或注册申请数量超过一定阈值。

3. 重点公司推荐

• 一心堂（002727.SZ）：

  • 被列为本期【卓越推】推荐标的；
  • 核心推荐理由：
    • 药品零售龙头，线上销售业务开始试水；
    • 2014年上半年业绩快速增长，净利润同比增长31.42%，毛利率和净利率提升；
    • 在云南省内拥有最大销售规模和最多门店数量，截至2014年中期，直营门店2408家，医保门店1895家，医保销售占比达39.84%；
    • 实施厂商品牌共建模式，维持低价与高毛利平衡；
    • 拓展O2O和电商渠道，布局线上销售。

• 财务预测：

  • 2014-2016年归属母公司净利润预计分别增长30.08%、26.24%、22.37%；
  • 每股收益预测分别为1.20元、1.52元、1.86元；
  • 市盈率和市净率持续下降，显示估值逐步合理。

4. 风险提示

• 招标价格过低：新一轮医药招标可能导致企业利润空间压缩；
• 政策配套滞后：改革配套政策未能及时出台，可能影响行业稳定发展。

三、行业研究小组信息

• 分析师：

  • 李惜浣：执业编号S1500512040001，联系方式：+861063081424，邮箱：lixihuan@cindasc.com；
  • 吴临平：执业编号S1500514070004，联系方式：+861063081101，邮箱：wulinping@cindasc.com。

• 研究小组覆盖公司：

  • 誉衡药业（002437）、双鹭药业（002038）、天坛生物（600161）、利德曼（300289）、华润双鹤（600062）、嘉事堂（002462）、新华医疗（600587）、华兰生物（002007）、同仁堂（600085）、昆明制药（600422）、长春高新（000661）、羚锐制药（600285）。

四、机构销售联系人信息

五、评级说明

• 投资建议比较标准：
  • 以沪深300指数为基准，时间段为报告发布之日起6个月内；
  • 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出；
  • 行业投资评级：看好、中性、看淡。

六、相关研究

• 《医药器械专题报告-重新认识心脏支架》（2014.08）；
• 《医药生物专题报告-二胎政策受益程度和时间结合最好的行业》（2014.01）；
• 《药品零售龙头试水线上销售》（2014.08）。

七、免责声明

• 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布；
• 信达证券不对报告内容的使用后果负责，投资者需自行承担风险；
• 报告内容可能因信息更新或市场变化而调整，以完整版本为准；
• 报告不构成投资建议，投资者应结合自身情况审慎决策。