20140921-民族证券-医药生物_避险情绪劣推医药板块_关注药品招标受益股_11页_1mb

医药行业周报总结（2014年09月21日）

核心内容

本周医药板块在大盘震荡中表现稳健，涨幅达1.50%，跑赢全部A股1.48个百分点，行业整体走势较强。随着避险情绪的上升，医药板块受到较多资金关注，特别是受益于药品招标的个股表现突出。此外，医药行业政策密集出台，包括网售处方药、国产医疗设备反垄断、医药分开等，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

• 避险情绪推动医药板块上涨：在市场整体震荡的背景下，医药板块因其相对稳定的特性，受到资金青睐，整体走势优于大盘。
• 药品招标进程加快：浙江和广东分别启动基药和非基药招标，预计对有独家产品的药企形成利好，推动其估值修复。
• 医药电商和医疗器械受益政策：网售处方药即将落地，鼓励国产医疗设备反垄断，利好医药电商及国产医疗器械企业。
• 并购重组活跃：本周多家医药公司发布并购公告，显示出行业整合加速，外延式增长成为重要发展方向。
• 中药材价格大幅下跌：党参价格暴跌73.33%，对以党参为原材料的药企如九芝堂、千金药业、东阿阿胶等产生积极影响。

关键信息

一周市场回顾

• 医药板块整体上涨1.50%，在申万一级行业中排名靠前。
• 化学制剂和医疗器械子板块涨幅较大，分别为3.35%和2.96%。
• 个股涨幅前五为：华润万东（33.18%）、千金药业（19.72%）、洪城股份（14.15%）、京新药业（13.51%）、翰宇药业（12.25%）。
• 跌幅前五为：新海股份（-9.75%）、仙琚制药（-9.59%）、运盛实业（-9.01%）、台城制药（-8.87%）、卫宁软件（-8.24%）。

一周行业要闻

1. 葛兰素史克中国公司被罚30亿元：因非国家工作人员行贿罪被判罚，成为国内最大罚单，显示国家规范医药销售市场决心。
2. 过度重复药品品种目录发布：国家食药总局发布50个品种目录，旨在减少重复申请，推动创新药发展。
3. 党参价格暴跌，九芝堂、千金药业受益：党参价格从75元/公斤跌至20元/公斤，跌幅达73.33%，相关企业成本下降，毛利率提升。
4. 浙江新一轮基药招标开启：政策温和，中药注射剂降价较多，部分独家产品有望受益。
5. 广东药交所启动非基药交易：非基药交易分类细化，对高质量药品给予更多空间，避免低价竞争。

推荐组合

估值水平

• 医药板块整体市盈率（TTM）为37.56倍，高于全部A股和非金融板块。
• 细分板块中，医疗服务估值最高（PE 54.1倍），其次是医疗器械（PE 50.9倍）。
• 中药板块估值较低，具有一定的吸引力。

分析师与联系人简介

• 分析师：纪钢，美国普度大学工商管理硕士，南开大学学士，曾任职于强生制药和国金证券，具有丰富的医药行业和投资分析经验。
• 联系人：张树声，大连医科大学临床医学学士，美国伊利诺斯州立大学、洛克菲勒大学分子生物学博士后，有美国咨询机构和北京生物技术和新医药产业促进中心工作经验。

投资评级说明

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