20220825-首创证券-冀东水泥-000401.SZ-2022年半年报点评报告_受南方价格战影响较小_北方水泥龙头独善其身_3页_603kb

总结：冀东水泥2022年半年报点评报告

核心内容

冀东水泥（000401.SZ）发布2022年半年度报告，报告显示公司在2022年上半年实现营收168.45亿元（+3.24%），归母净利润11.41亿元（-7.08%），扣非归母净利润10.67亿元（-9.74%）。其中，第二季度营收同比增长5.86%，归母净利润同比增长7.41%，扣非归母净利润同比增长5.60%。

尽管整体市场需求有所下滑，冀东水泥的水泥和熟料合计销量下降19.94%，但公司业绩表现出较强的韧性，主要受益于南方价格战对其影响较小，以及煤炭价格高企带来的成本支撑。

主要观点

• 区域优势明显：冀东水泥的业务主要集中于北方市场，尤其是京津冀及周边地区，受南方价格战影响较小。
• 成本支撑：煤炭价格上涨对成本形成支撑，有助于提升公司的盈利能力。
• 业绩稳定：在需求不足的情况下，公司仍保持业绩稳定，显示其较强的市场适应能力和运营效率。
• 下半年展望：随着疫情好转和基建投资复苏，以及限电政策带来的供给扰动，公司预计下半年业绩将有所恢复和增长。
• 投资建议：公司作为北方水泥龙头，市占率较高，未来增长潜力较大，维持“买入”评级。

关键信息

营收与利润预测

财务指标分析

项目进展

• 完成对山西福龙的收购（控股比例72%）。
• 铜川公司、磐石公司、焦作新材骨料生产线项目建设顺利。

风险提示

• 下游需求不足。
• 行业竞争加剧。
• 煤炭价格高企。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师简介

• 王嵩：首席分析师，八年房地产研究经验，曾就职于国海证券、中信建投证券，2020年11月加入首创证券。
• 焦俊凯：研究助理，清华大学工学硕士，2020年12月加入首创证券。

分析师声明

本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方影响，作者对报告内容和观点负责。

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