20220311-天风期货-尿素周报_全球化肥短缺_中国难以独善其身_53页

全球化短缺，中国难以独善其身

核心观点

尿素市场整体呈现偏多态势，上游煤炭价格虽有回落，但供需仍偏紧，生产利润较好，开工率有所回升。第一批淡储尿素即将释放，出口方面或有尿素通过法检，需求端复合肥、板材和三聚氰氨开工率提升。由于国际国内能源问题依旧存在，国外尿素价格高位运行，国内尿素也难以独善其身，主力合约仍有上行动力，但需关注煤价变动时点，3月下旬基本面或有改善可能。

现货市场情况

• 价格走势：尿素现货价格持续上涨，小颗粒尿素出厂均价为2623元/吨，环比上涨1.98%，同比上涨27.70%；大颗粒尿素出厂均价为2649元/吨，环比上涨0.57%，同比上涨26.38%。
• 地区报价：山东、安徽、江苏、河南等地尿素主流报价均有所上调，部分企业报价突破2900元/吨。
• 库存情况：全国尿素企业库存为52.63万吨，环比下降8.51万吨，同比减少5.88万吨，库存水平有所回落。

生产情况

• 开工率：全国尿素开工率约为73.36%，其中煤头企业开工率72.21%，气头企业开工率76.53%，整体开工率较上周上升3.35个百分点。
• 产量：全国尿素日产量约为16.10万吨，较上周上升4.79%，煤头企业产量上升4.92%，气头企业产量上升4.45%。
• 新装置投产：内蒙古某新装置有望近期投产，或将增加尿素供应。

成本与利润

• 成本支撑：煤价对尿素仍有成本支撑，天然气价格未大幅上涨，气制尿素利润较煤制尿素有所上升。
• 利润情况：尿素企业利润偏好，部分企业预收订单充足，销售压力较小。

出口与需求

• 出口情况：国际尿素价格因俄乌冲突大幅上涨，国内尿素价格涨幅相对温和。市场传言部分尿素已通过法检出口，出口量上升。
• 需求端：复合肥开工率维持高位，尿素原料库存较低，企业随用随买。工业方面，板材和三聚氰氨开工率提升，按需采购为主。3月下旬春耕备肥告一段落，需求或有下降趋势。

其他相关产品分析

• 三聚氰胺：市场转弱，但近期交易有所好转，部分企业出现涨价现象。下游工厂尚未完全复工，企业预收订单执行完毕。
• 复合肥：复合肥价格大幅上涨，部分厂家出厂报价超过3400元/吨。春耕期间需求大，但种田大户因价格较高而放缓备肥。

期货市场情况

• 期货价格：尿素期货价格明显上涨，基差随现货涨价上升，期货合约呈现back结构。
• 价差与持仓：5-9月差或继续上行，仓单及有效预报数量处于季节性低位，但整体持仓较前期偏高。

风险提示

本报告基于公开资料及实地调研，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，谨慎决策。

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