20230718-太平洋-蔚来-SW-09866.HK-蔚来汽车_周度表现连续亮眼_7月有望再创新高_5页_1mb

报告摘要

计划摘要

核心事件：
- 7月第二周，蔚来汽车周度上险数据显示销量达0.39万辆，同比增长159.8%，环比增长24.7%。
- 2023年6月销量为10.707万辆，同比下降17.4%，环比增长74.0%。
- 新车型ES6和ET5系列销量提升，占6月总销量70%以上。
- 蔚来推出NT20平台更新，配套权益分离策略，各车型起售价降低3万元，新车NOP+功能陆续落地。
销量展望：
- 预测7月周度销量继续增长，Q3月销量有望突破15万辆，Q4冲击20万辆。
- 全年销量预计达16万辆。
盈利预测：
- 营收：2023-2025年预计同比增长363%、80%、1074%。
- 归母净利润：2023年转正，2025年达到64百万元。
- 市销率持续下降，2023年估值PS为23.9倍。
经营状况：
- 2022年归母净亏14,559百万元，2023年预计净亏15,625百万元，2024年底转正。
- 固定资产与研发投入持续增长，毛利率2023年下降至92.8%。


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### 数字摘要
- **关键数据**：
  - **销量**：
    - 7月第二周周销量达0.39万辆，同比增长159.8%；6月销量同比下降17.4%，环比增长74.0%。
  - **财务预测**：
    - 营收：2025年达到133,792百万元。
    - 归母净利润：2023年-15,625百万元，2025年+64百万元。
    - 毛利率：2023年92.8%，2025年预测毛利23.80%。

- **估值指标**：
  - PS（2023年）：23.9倍。

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