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棕榈油期货日报总结

核心内容

今日行情

• 主力合约 P2609：今日低开低走，收盘报 9,380元/吨，较前一交易日结算价下跌 1.66%。
• 分时走势：开盘即承压，主要受国际油价回落及美伊休战谈判消息影响。
• 成交量：日成交量 52.76万手，与上周五基本持平，市场活跃度维持。
• 合约结构：各合约收盘价从 P2608 的 9,211元/吨 至 P2707 的 9,686元/吨，呈逐月升水排列。P2608 合约即将进入交割，持仓显著下降，流动性主要集中在 P2609 和 P2701。

期权走势

• 平值期权集中在 9,400元/吨 线附近。
• 虚值程度越深的期权跌幅越大，如 9,900 和 10,000元/吨 的看涨期权跌幅超过 45%。
• 表明市场对短期大幅反弹的预期有所降温。

主要观点

短期走势

• 今日棕榈油主力合约承压回调，主要受地缘政治缓和及短期高库存压力影响。
• 市场短期内缺乏单边驱动，预计明日盘面将呈现 区间震荡 走势。

中长期趋势

• 三季度棕榈油仍处于 季节性增产周期，产地库存预计继续累积，近端供应压力持续。
• 厄尔尼诺干旱影响可能在 9-10月 初步体现，叠加印尼 B50过渡期结束 后的实际需求增量释放，基本面有望从“近弱远强”逐步向“现实收紧”切换。
• 预计价格中枢重心将 逐步上移。

关键信息

供给端分析

• 马来西亚产量：7月1-10日产量环比增加 7.79%，鲜果串单产增加 7.68%，出油率提高 0.02%。
• 6月产量：环比增加 8.05%，表明进入增产通道。
• 库存趋势：当前库存压力未解，但未来可能因厄尔尼诺干旱而有所缓解。

需求端分析

• 国内采购：7月以来，全国重点油厂棕榈油日均成交量维持在 极低水平，约 300-600吨。
• 下游需求：以随用随买为主，市场交投氛围清淡。

宏观因素

• 国际原油价格：因美伊休战消息，原油风险溢价回落，对棕榈油形成压制。
• 美国 PPI 数据：6月数据低于预期，加息预期降温，美元阶段性走弱支撑大宗商品。
• 汇率影响：人民币汇率维持在 6.78 左右，进口成本端变化有限；林吉特走势对马棕榈油期价形成一定压制。

风险关注

• 国际原油价格波动：可能对棕榈油价格产生较大影响。
• 主产国生柴政策执行不及预期：影响生物柴油需求预期。
• 宏观经济下行超预期：可能抑制整体大宗商品市场。
• 极端天气影响产量：厄尔尼诺干旱可能对棕榈油产量造成冲击。

重要事件解读

• 美伊休战：7月27日美伊局势突变，休战消息导致原油风险溢价回落，棕榈油的生物柴油需求预期同步降温，成为今日回调的直接触发因素。
• 后续关注：地缘政治的高度不确定性，需持续关注美伊双方谈判进展及实际行动。

风险揭示及免责申明

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