> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油周度报告总结 ## 核心内容 本周棕榈油市场表现强劲，主力合约周环比上涨2.7%，收报9494元/吨。市场上涨主要受到原油价格大幅上涨带动生柴替代价值提升，以及马来西亚棕榈油（BMD）价格走强的影响。国内现货市场成交清淡，基差仍处于贴水状态，全国24度棕榈油均价报9370元/吨，较前一周上涨2.7%。 ## 主要观点 1. **市场表现** - 棕榈油主力合约本周涨幅显著，达到2.7%。 - 国内现货市场表现清淡，基差仍为贴水。 - 本周价格涨幅主要由原油上涨和马来西亚棕榈油走强驱动。 2. **供应端分析** - 7月1日至20日，马来西亚棕榈油产量环比小幅下降0.77%，对增产预期有所缓和。 - 出口数据出现分化，ITS数据显示出口环比增加4.1%，而AmSpec数据显示减少0.9%。 - 厄尔尼诺现象预期持续发酵，马来西亚气象局预计明年将出现创纪录高温，可能对棕榈油产量造成不利影响。 3. **需求端分析** - 印度国内压榨放缓，但排灯节备货临近，或将支撑需求。 - 国内消费处于淡季，高库存对价格形成一定压制，短期上行空间受限。 4. **政策影响** - 印尼战略商品出口新规将于9月1日全面实施，DSI公司已于7月开始运营，提前于市场预期的2027年1月，引发市场对后续供应收缩的担忧。 ## 关键信息 - **进口成本与利润**： - 9月船期进口成本为9,651元/吨，对盘利润为49元/吨。 - 10月船期进口成本为9,711元/吨，对盘利润为-11元/吨。 - 12月船期进口成本为9,808元/吨，对盘利润为-108元/吨。 - 随着船期推后，进口成本逐步上升，对盘利润持续走低。 - **成本利润计算说明**： - 进口成本 = 进口到岸价 × 汇率 × 关税 × 增值税 + 港杂费用。 - 对盘利润 = 盘面价格 - 进口成本。 - 远期汇率为新加坡交易所外汇期货实时汇率。 ## 需关注因素 1. **马来西亚棕榈油产量及出口数据**： - 产量与出口数据的变动将直接影响全球供应格局和价格走势。 2. **豆棕价差修复变化**： - 豆棕价差的变化可能影响棕榈油的替代需求，进而影响价格表现。 ## 市场展望 - **短期**：国内高库存和消费淡季对价格形成压制，短期上行空间受限。 - **中期**：在需求支撑和供应预期收缩的背景下，中期可考虑低多参与。 ## 报告声明 本报告由宁证期货有限责任公司发布，具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 本报告内容力求独立、客观、公正，但不构成投资建议，亦不保证收益。 用户在使用本报告前需仔细阅读免责声明，充分了解风险，并自行承担投资责任。 本报告著作权归宁证期货有限责任公司所有，未经书面授权，不得更改、复制或传播。 ## 数据来源 - 图表数据均来自钢联终端与宁证期货。 - 报告中所引用数据均为公开可获得信息，未经核实，仅供参考。