20231027-国盛证券-利柏特-605167.SH-Q3营收业绩延续高增_充裕订单保障盈利增长_3页_521kb

利柏特（605167SH）Q3业绩持续高增长，营业收入达238亿元，同比增长135%，归母净利润157亿元，同比增长131%，扣非净利润同比增长129%。分季度看，营收和利润增速均较高，但Q3单季毛利率因大型EPC项目结算影响下降85个百分点至15.36%。期间费用率大幅降低48个百分点，主要受益于营收增长和疫后成本控制。

在手订单充裕，合同负债约3亿元，预估未完订单30亿元，占2022年营收比例高。公司受益于外资企业在中国化工投资增加，如巴斯夫等客户投资超1500亿元，叠加“一带一路”政策支持，新签订单可能保持高位。

中长期成长性显著，模块化建造渗透率有望提升，公司在精细化工基础上向油气能源等领域拓展，工程维保业务规模扩大。预计2023-2025年归母净利润年增60%-30%，每股收益从0.49元升至0.83元，当前PE倍数降至14倍以下。

投资建议维持“买入”，风险包括订单执行延误和毛利率波动。