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家电物流配送效率将提升，线上发展势不可挡

核心内容概览

本报告为渤海证券2013年12月第3周的家用电器行业周报，主要分析了家电行业整体发展趋势、市场表现、物流配送升级以及重点公司动态。报告指出，家电行业在线上市场的占比持续上升，物流配送效率提升将加速这一趋势，同时强调了行业估值水平和投资策略。

主要观点

行业发展趋势

• 市场规模增长：2013年家电市场整体规模预计将达到1.2万亿元，其中电商市场规模为700亿元，占比提升至6.0%。
• 线上增长显著：线上市场占比由2012年的3.6%提升至6.0%，未来增长潜力巨大。
• 4K电视市场前景广阔：随着技术成熟和价格下降，预计2014年国内4K电视销量将超600万台，全球将达1400-1600万台。
• 物流配送升级：阿里巴巴与海尔合作，推动大件物流“最后一公里”配送服务优化，提升三四线城市的网购体验。

市场表现

• 行业指数上涨：上周家用电器行业指数上涨5.07%，跑赢沪深300指数约7个百分点，涨幅居申万一级行业首位。
• 个股表现突出：九阳股份因推出新产品“One Cup随饮机”涨幅居首，其他如华声股份、海立股份、浙江美大和老板电器等表现较好。
• 估值水平较高：截至12月13日，渤海家电板块TTM市盈率为15.98倍，估值溢价率为75.6%，处于年内高点。

关键信息

原材料价格走势

• 铜价上涨：上周铜价周均价环比上涨0.9%，长江金属现货铜价报收于51215元/吨。
• 铝价微涨：铝价周均价环比上涨0.22%，报收于14210元/吨。
• 塑料价格稳定：塑料价格与前周持平，指数收于1015.23。

上市公司动态

• 康盛股份：控股股东陈汉康拟受让浙江润成控股集团有限公司70%的股权，间接增持公司股份。
• 苏泊尔：使用约9000万自有资金回购576万股股票，用于限制性股票激励计划。
• 青岛海尔：股权激励行权结果公布，新增股份上市时间为2013年12月13日。
• 兆驰股份：第一期限制性股票解锁数量为1,768,871股，解锁日为2013年12月13日。
• 九阳股份：推出新产品“One Cup随饮机”，预计12月17日上市。
• 天银机电：控股股东质押600万股股票，用于融资，不影响实际控制权。

投资策略

行业评级

• 整体评级：看好，未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。

个股推荐

• 格力电器：国企改革概念，效率有望提升。
• 青岛海尔：商业模式创新，入选“2013年度十大创新企业”。
• 海信科龙：中高端战略逐步实施。
• 四川长虹：布局家庭互联网。
• 天银机电：受益于行业结构性调整。

重点品种推荐

行业及公司新闻

• 家电市场规模：预计2013年达1.2万亿元，电商达700亿元。
• 4K电视销量增长：预计2014年国内销量将超600万台，全球达1400-1600万台。
• 阿里与海尔合作：提升大件物流配送效率，优化网购体验。
• 国美与三洋战略合作：力推按需定制，提升供应链和产品竞争力。
• 九阳股份新产品：推出“One Cup随饮机”，预计12月17日上市。
• 天银机电股权质押：控股股东质押600万股，用于融资。

结论

家电行业在线上市场的占比持续提升，物流配送效率的优化将进一步推动线上销售增长，尤其是三四线市场。行业整体估值处于较高水平，但业绩增长潜力良好，具备较好的配置价值。重点推荐格力电器、青岛海尔、海信科龙、四川长虹和天银机电等公司，关注其在国企改革、创新商业模式、中高端战略和行业结构性调整中的表现。