20221013-浙商证券-斯莱克-300382.SZ-斯莱克点评报告_三季报业绩大超预期_期待新能源电池壳业务加速落地_5页_995kb

斯莱克（300382）三季报及新能源电池壳业务分析总结

核心内容

斯莱克于2022年10月13日发布了2022年前三季度业绩预告，业绩表现显著超出市场预期。公司通过转型新能源电池壳业务，打开了新的增长空间，并在该领域取得重要进展。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2022年前三季度预计实现归母净利润1.6-2亿元，同比增长120%-170%；扣非归母净利润同样增长显著。第三季度业绩环比提升169%-223%，显示出新能源电池壳业务的快速增长。
• 新能源电池壳业务加速落地：公司已实现34系列铝圆柱壳的批量供货，并在乘用车上获得应用。46系列大圆柱壳产线设备准备就绪，即将完成连线并进入小批量试生产阶段。
• DWI工艺优势明显：公司自主研发的DWI（金属高速自动化精密成型）工艺在电池壳生产中展现出显著优势，包括产品一致性高、安全性强、精度高、材料损耗率低等，有助于实现降本增效。
• 方形电池壳业务进展迅速：公司加速推进方形电池壳DWI技术的研发与应用，常州莱胜基地正在加速建设中。同时，通过收购东莞阿李子公司55%股份，进一步扩展生产能力，预计生产效率将提升数倍。
• 未来增长潜力大：公司转型为新能源电池壳供应商，由“卖铲人”变为“卖水人”，有望实现数倍成长。根据第五期员工持股计划，公司2025年营收目标为136亿元，较2021年四年复合增速达92%。
• 行业前景广阔：宝马集团宣布将在2025年“新世代”车型中使用46系列大圆柱电池，推动公司相关业务放量。同时，公司也在推进固态电池（ASSB）的发展，目标在2030年前应用于量产车。

关键信息

业绩预测

估值指标

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：看好

风险提示

• 新能源汽车渗透率不及预期
• 电池壳业务发展不及预期
• 易拉罐/盖设备市场需求大幅下滑

财务摘要

资产负债表预测

现金流量表预测

利润表预测

附录信息

第五期员工持股计划

宝马集团新能源战略

• 2025年起，宝马“新世代”车型将使用46系列大圆柱电池
• 电池技术提升能量密度、续航能力和充电速度
• 电池制造减少碳足迹和资源消耗
• 2030年前，宝马纯电动车销量占比将达50%

总结

斯莱克凭借DWI工艺在新能源电池壳领域取得突破，34系列铝圆柱壳已实现批量供货，46系列大圆柱壳产线即将完成连线。公司加速推进方形电池壳业务，并通过收购扩大产能，提升生产效率。未来三年，公司预计实现营收和净利润的快速增长，盈利预测上调，估值逐步下降，给予“买入”评级。然而，仍需关注新能源汽车渗透率、电池壳业务进展及传统设备需求变化等风险因素。