20221027-山西证券-斯莱克-300382.SZ-单季度盈利创新高_看好电池壳业务放量_6页_614kb

斯莱克 (300382.SZ) 详细总结

核心内容概述

斯莱克（300382.SZ）是一家专注于其他专用机械制造的企业，近期发布2022年三季报并受到分析师关注。公司业绩表现亮眼，单季度盈利创新高，同时积极拓展电池壳业务，成为其新的增长点。分析师首次给出“买入-A”的投资评级，认为其未来发展前景良好。

主要观点

• 业绩增长显著：
  2022年前三季度，公司实现营业收入12.8亿元，同比增长92.1%；归母净利润1.9亿元，同比增长154.7%。其中，22Q3营收6.2亿元，同比增长124.2%，环比增长69.4%；归母净利润1.1亿元，同比增长192.6%，环比增长220.6%。

  • 单季盈利创新高，净利率同比提升4.3个百分点，达到17.2%。
  • 销售毛利率同比下降9.5个百分点，但规模效应带动费用率下降，整体盈利能力增强。

• 电池壳业务布局：
  公司通过DWI技术延伸，拓展电池壳业务，形成第二增长曲线。

  • 大圆柱形钢壳：采用DWI工艺，提升材料利用率，效率、精度、一致性表现优异。目前单线生产速度为200个/分钟，产能仍在爬坡中。宝马计划从2025年起使用大圆柱电芯，斯莱克已锁定宁德时代、亿纬锂能与远景动力作为供应商。
  • 34系列铝圆柱壳：合肥基地两条生产线已量产，实现头部电池企业的批量供货，并在乘用车上获得应用。
  • 方形壳：通过收购常州和盛55%股份并进行技术改造，实验产线效率提升一倍，同时募投项目“常州电池壳生产项目”新增2亿元资金用于建设2条生产线。

• 盈利预测与估值：
  预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.2/3.5/4.7亿元，同比增长分别为105.9%/56.9%/34.6%。

  • 对应EPS分别为0.35/0.55/0.75元，PE分别为64.6/41.1/30.6倍。
  • 估值逐步下降，反映市场对公司未来盈利增长的预期。

关键信息

财务数据与估值

资产负债表预测

现金流量表预测

主要财务比率

风险提示

• 下游需求不及预期
• 募投项目进展不及预期

投资评级说明

• 买入-A：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
• 增持：预计涨幅介于5%-15%之间
• 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
• 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间
• 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上

行业与风险评级

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数
  • B：预计波动率大于相对基准指数

分析师信息

• 王志杰：执业登记编码S0760522090001，邮箱：wangzhijie@sxzq.com
• 徐风：执业登记编码S0760519110003，邮箱：xufeng@sxzq.com

公司市场表现

• 收盘价：22.79元（2022年10月27日）
• 年内最高/最低：32.08元 / 8.35元
• 流通A股/总股本：5.80亿 / 6.27亿
• 流通A股市值：132.27亿
• 总市值：142.79亿

估值分析

• PE：从223.2倍降至30.6倍，反映市场对公司未来增长的信心。
• P/B：从14.0倍降至6.4倍，显示资产价值逐步回归。
• EV/EBITDA：从111.1倍降至21.7倍，估值进一步压缩。

总结

斯莱克凭借电池壳业务的快速拓展，业绩实现显著增长，单季度盈利创新高。公司通过技术升级和产能扩张，有望在未来三年持续受益于新能源汽车行业的快速发展。分析师认为公司具备良好的成长性和盈利能力，给予“买入-A”的投资评级。但需关注下游需求变化及募投项目进展等风险因素。