20221025-浙商证券-斯莱克-300382.SZ-斯莱克点评报告_三季报业绩大增155_看好公司新能源电池壳业务加速落地_5页_1mb

斯莱克（300382）三季报及新能源电池壳业务分析总结

核心内容概述

斯莱克在2022年第三季度发布财报，显示出显著的业绩增长。公司通过向新能源电池壳业务转型，开启第二增长曲线，未来增长潜力巨大。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2022年前三季度公司实现营业收入12.8亿元，同比增长92%；归母净利润1.89亿元，同比增长155%，单三季度净利润同比增长193%，超出业绩预告上限。
• 毛利率与净利率提升：尽管毛利率同比下降约8pct，但净利率同比提升3.8pct，单三季度净利率达17.2%，同比增长4.4pct，环比增长7.9pct。
• 新能源电池壳业务加速落地：公司已实现34系列铝圆柱壳的批量供货，且在乘用车上应用；4680大圆柱壳产线设备准备就绪，即将试产；同时加速推进方壳内生技术的研发，提升生产效率。
• 特斯拉4680电池产能提升：特斯拉计划将4680电池产能提升至1000GWh/年，推动大圆柱电池标准化发展，公司有望受益于这一趋势。
• 员工持股计划激励：公司第五期员工持股计划已通过，2025年营收目标为136亿元，显示公司对未来发展的信心。

关键信息

业绩数据

业务进展

• 34系列铝圆柱壳：已实现量产并批量供货，应用于乘用车。
• 4680大圆柱壳：产线设备准备就绪，即将试产，当前单线生产速度为200个/分钟，正在爬坡。
• 方壳内生技术：DWI技术研发加速，预计生产效率将提升数倍。
• 方壳外延：收购东莞阿李子公司常州和盛55%股份，优化产线，提升效率。

未来增长预期

• 营收预测：预计2022-2024年营收分别为20.8/37.6/65.2亿元，同比增长分别为107%、81%、74%。
• 净利润预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.4/3.6/6.0亿元，同比增长分别为121%、53%、66%。
• 盈利增速：未来三年净利润复合增速预计为78%。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司新能源电池壳业务的快速放量和成长潜力。

风险提示

• 新能车渗透率不及预期；
• 电池壳业务进展不及预期；
• 易拉罐/盖设备需求大幅下滑。

附录：财务预测摘要

资产负债表预测（百万元）

现金流量表预测（百万元）

利润表预测（百万元）

主要财务比率

行业与投资评级说明

• 投资评级：买入（基于公司新能源业务的高增长预期）。
• 评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的表现为标准，买入表示表现优于指数20%以上。
• 行业评级：看好（行业指数表现优于沪深300指数10%以上）。

其他信息

• 股票基本信息：收盘价￥23.30，总市值14,598.48百万元，总股本626.54百万股。
• 相关报告：近期多次发布斯莱克点评报告，强调其在新能源电池壳领域的布局与进展。
• 法律声明：本报告由浙商证券研究所发布，仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。