20161127-兴业证券-市场再现二八分化_价值因子包揽前十_12页_1mb

报告摘要

本报告分析了2016年11月27日当周A股市场的风格分化现象，并结合因子表现对市场趋势进行了评估，提出了风格配置建议。报告指出，市场出现了明显的二八分化，主板指数表现优于中小盘指数，价值因子表现优于成长因子，市场情绪相对稳定。

市场风格分化持续
- 上证综指上涨2.16%，沪深300指数上涨3.04%，深证成指上涨1.35%，而中小板下跌0.11%，创业板指上涨0.44%。
- 从行业角度看，除建材和电子元器件外，其他行业普遍上涨，其中家电、银行、建筑、钢铁和非银行金融表现较好，传媒行业跌幅最大，年初至今跌幅达30.77%。
- 个股两两相关系数中位数进一步下降，表明市场个股间相关性减弱，选股机会增加。
- 国证1000和国证2000指数估值差上升，进一步说明价值股表现优于成长股，市场风格偏向价值。
因子表现分化明显
- 价值因子表现突出：价值因子占据了表现最好的因子的前十位，是自《投资·宽角度》周报发布以来的首次。
- 成长因子表现较差：成长因子中有3个进入表现最差的十个因子。
- 流通市值对数（LnFloatCap）回撤：该因子过去一周多空组合收益为-0.64%，排名后十位，表明小盘股效应有所减弱。
- 技术类因子表现分化：非流动性指标（ILLIQ）和小单资金流（Smal1TradeFlow）出现回撤，显示市场交易行为有所变化。
风格配置建议
- 综合近期市场风格表现，建议采取均衡偏价值的配置策略，以应对市场持续的二八分化趋势。

市场指数表现：
- 上证综指：+2.16%
- 沪深300：+3.04%
- 深证成指：+1.35%
- 中证500：+0.76%
- 中小板：-0.11%
- 创业板指：+0.44%
- 创业板指年初至今跌幅最大，为-20.14%。
行业表现：
- 表现较好的行业：家电、银行、建筑、钢铁、非银行金融。
- 表现较差的行业：传媒、基础化工、通信、餐饮旅游、建材、电子元器件。
- 传媒行业跌幅最大，为-30.77%。
因子表现：
- 价值因子：如DividendYield_FY0、DividendYield_FY1、EP_LYR、EP_TTM等表现优异。
- 成长因子：如SaleEarnings_SQ_YoY、Earnings_SQ_YoY、Sales_SQ_YoY等表现较差。
- 技术因子：如LnFloatCap、ILLIQ、Smal1TradeFlow等出现回撤。
交易与融资情况：
- 两市日均成交额约为6360亿元，较上周略有放大。
- 融资余额继续攀升，截至11月24日为9566亿元。