20161219-兴业证券-成长因子内部分化_业绩稳定增长个股受青睐_13页_641kb

报告摘要

市场风格与因子表现分析报告总结

核心内容概览

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理胡顺泰、周靖明协助完成，主要分析了2016年12月18日前一周的市场表现及因子表现，结合市场风格变化，提出投资建议。

主要观点

短期市场风格偏向价值：综合近期市场风格表现，短期市场更偏向价值型股票，建议投资者采取均衡偏价值的配置策略。
成长因子分化明显：成长因子内部出现显著分化，长期稳定业绩增长的个股更受青睐，如营业收入长期历史增长率（Sales_LTG）表现较好，而短期和预期增长因子表现较差。
技术类因子表现强势：技术类因子如过去一年的已实现波动率、过去一个月日均换手率、过去三个月日均换手率和过去一个月日均成交额表现优异，表明市场仍偏好低波动、低换手个股。
市场整体下跌：过去一周，上证综指下跌3.40%，沪深300指数下跌4.23%，创业板指跌幅最大，达4.85%。年初至今，创业板指累计跌幅为26.38%，传媒行业跌幅最大，达36.15%。
个股相关性上升：个股之间的相关系数中位数上升，选股机会减少，市场风格更趋一致。

关键信息汇总

市场表现

主要指数跌幅：
- 上证综指：-3.40%
- 沪深300指数：-4.23%
- 深证成指：-4.22%
- 中证500指数：-3.00%
- 创业板指：-4.85%
行业表现：
- 表现较好的行业：石油石化、农林牧渔、轻工制造、商贸零售、综合
- 表现较差的行业：电子元器件、有色金属、煤炭、计算机、建筑
- 传媒行业跌幅最大：年初至今跌幅为36.15%
市场成交量：过去一周两市日均成交约为4940亿元
融资余额：截至12月15日，两市融资余额为9521亿元

因子表现

价值因子：
- DividendYield_FY0（排名第二）：表现较好
- DividendYield_FY1、Price2EPS_LYR、BP_LYR、BP_TTM、BP_FY0、BP_FY1、SP_TTM、CashFlowYield_LYR、CashFlowYield_TTM、FreeCashflowYield_TTM、BP_LR、BP_FY0_Median
- 表现较差：BP_FY0_Median、Sales2EV
成长因子：
- SaleEarnings_SQ_Yoy、Earnings_SQ_Yoy、Sales_SQ_Yoy
- 表现较差：Earnings_LTG、Sales_LTG、Earnings_STG、Sales_STG、Earnings_LFG、Sales_LFG、Earnings_SFG、Sales_SFG、Asset_STG
质量因子：
- ROE_LR、ROA_LR、GrossMargin_TTM、LTD2Equity_LR、BerryRatio、AssetTurnover、CurrentRatio、EPS_FY0_Dispersion
动量因子：
- Momentum_1M、Momentum_3M、Momentum_12M、Momentum_12M_1M、Momentum_60M
情绪因子：
- EPSChange_FY0_1M、EPSChange_FY0_3M、CFPSChange_FY0_3M、DPSCChange_FY0_1M、DPSCChange_FY0_3M、ROEChange_FY0_1M、ROEChange_FY0_3M、EarningsChange_FY0_1M、EarningsChange_FY0_3M、SalesChange_FY0_1M、SalesChange_FY0_3M、RatingChange_3M、综合评级分值
技术因子：
- RealizedVolatility_1Y、TurnoverAvg_1M、TurnoverAvg_3M、AmountAvg_1M

附表说明

表6：所有因子表现汇总，包括排序方向、当期股票数、Rank IC 平均值、全样本统计指标等。
表7：所有因子定义汇总，清晰说明了各因子的定义及排序方向。

投资建议

风格配置建议：短期市场风格偏向价值，建议采取均衡偏价值的配置策略。
选股偏好：市场更青睐长期稳定业绩增长的个股，同时偏好低波动、低换手的个股。
风险提示：市场波动加剧，风格变动频繁，投资者需谨慎对待市场变化。

信息披露与法律声明

信息披露：本公司在知晓的范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告反映其研究观点，不涉及任何形式的补偿。
法律声明：
- 本报告仅供客户使用，不构成买卖出价或征价。
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 报告可能包含潜在利益冲突，投资者不应将其作为唯一依据。

联系方式

机构销售经理：
- 上海：邓亚萍，电话021-38565916，邮箱dengyp@xyzq.com.cn
- 北京：丁先树，电话010-66290223，邮箱dingxs@xyzq.com.hk
- 深圳：朱元或，电话0755-82796036，邮箱zhuyy@xyzq.com.cn
- 海外：刘易容，电话021-38565452，邮箱liuyirong@xyzq.com.cn
地址与传真：
- 上海：浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135），传真021-38565955
- 北京：西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033），传真010-66290220
- 深圳：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035），传真0755-23826017
- 香港：中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室，传真(852)3509-5900

总结

本报告指出，短期市场风格偏向价值，建议投资者采取均衡偏价值的配置策略。成长因子内部出现明显分化，长期稳定业绩增长的个股更受青睐，同时技术类因子表现强势，市场偏好低波动、低换手的个股。整体市场下跌，创业板指跌幅最大，传媒行业表现最差。个股间相关性上升，选股机会减少，市场风格趋同。投资者需关注市场波动和风格变化，谨慎决策。

展开完整摘要