20230604-国海证券-策略6月月报_稳预期_抓结构_17页_1mb

报告总结

主题：稳预期，抓结构——国海证券2023年6月策略月报
核心分析：

• 经济环境：当前市场处于弱预期和弱现实状态，制造业PMI连续两个月低于50%（2023年4-5月），工业企业去库存仍在进行，高炉开工率低于2022年同期水平；居民杠杆率未企稳，青年失业率高企（4月16-24岁失业率达20.4%），拖累消费复苏；出口方面，欧美PMI疲软，东南亚集装箱指数回落，表明短期拉动因素不持久。
• 流动性：美联储加息步伐可能变化，6月会议或选择继续加息、暂停加息或跳过加息，市场预期6月暂停加息概率高（CME FedWatch数据）；若加息停止，人民币贬值压力可能缓解，但持续升值需国内经济支撑；国内流动性维持合理充裕。
• 政策导向：内需疲软下政策加力，年中窗口期关键，财政政策如减税降费或出台支持制造业；扩内需抓手包括促新能源汽车消费、稳房地产（如松动限购、调整公积金贷款）。中美关系缓和或改善风险偏好。
• 行业配置建议：6月重点推荐传媒、计算机、电子等TMT行业，受益于AI发展（如生成式AI广告、游戏制作优化、数字人民币应用）；业绩确定性强板块如消费中药、白色家电、电力央国企也可关注。具体标的包括传媒领域完美世界、天下秀，计算机领域寒武纪、中科曙光，电子领域晶方科技、华峰测控。
  风险提示：经济复苏不及预期、海外通胀、美国流动性危机、地缘政治等不确定因素；国内政策推进速度或标的公司业绩波动。