棉花期货6月月报：关注新季棉花种植情况-20230604-广发期货-36页

棉花期货6月月报总结

核心内容

本报告主要分析了2023年5月棉花市场行情及基本面变化，结合宏观环境与产业数据，对6月棉花期货走势进行了展望。

主要观点

• 宏观环境：5月美国债务上限协议通过，中国财新制造业PMI数据优于官方数据，市场期待政策刺激，宏观情绪有所缓和，大宗商品多数上涨。然而，欧美宏观经济不佳，可能对棉价产生回调压力。
• 产业基本面：
  • 2023/24年度新棉产量预期大幅下降，新疆棉生长状况不佳，供应端存在强驱动。
  • 中国棉花进口同比大幅下滑，国内消费维持高位，旧作库存趋紧。
  • 下游需求虽逐步进入淡季，但纺企开机率仍高，棉纱库存累积不明显，需求端负反馈不明显。
  • 棉价上涨带动下游棉纱价格上涨，但下游对高棉价接受度不高，采购支撑有限。

关键信息

5月棉花行情回顾

• 5月国内棉花价格强势上涨，主要受供应端减产预期推动。
• 外棉逼仓行情进入尾声，价格高位下跌，市场氛围转向偏空。
• 国内棉花供给偏松，下游需求未明显改善，棉纱、坯布成品走货缓慢。
• 棉花加工企业仍有大量皮棉未售，现金流紧张，抛货现象增加。
• 美欧对新疆棉花进口禁令升级，外需市场订单脱节，部分订单外流至越南等国。

5月USDA报告数据

• 全球棉花供需平衡表（5月）：
  • 全球棉花产量继续调增10万吨，消费端调减13万吨。
  • 2023/24年度产量同比减少15万吨，消费同比增加144万吨。
  • 期末库存同比减少8万吨，库存消费比下调5.10%。
• 中国棉花供需平衡表（5月）：
  • 产量上调4万吨，23/24年度产量环比下滑70万吨。
  • 消费同比增加22万吨，期末库存同比减少24万吨，库存消费比下调5.81%。
• 印度棉花供需平衡表（5月）：
  • 消费上调11万吨，产量同比增加22万吨，库存消费比下调2.37%。

棉花市场运行情况

• 进口情况：
  • 中国2023年4月棉花进口8万吨，环比增长15.5%，同比下降51.7%。
  • 1-4月累计进口38万吨，同比下降51.8%。
  • 2022/23年度9-4月累计进口94.72万吨，同比下降18%。
  • 棉纱进口量保持稳定，4月进口约12万吨，与去年同期基本持平。
• 新棉上市：
  • 截至5月31日，累计公检633.95万吨，同比增加16.74%。
  • 新疆棉累计公检量622.45万吨，同比增加17.29%。
• 国储暂停收储：
  • 2021年国储棉花抛储成交率78%，2022年轮入成交率17.24%。
  • 2023年国储棉花轮出未提及，但抛储价格与市场价保持一致。

棉花种植与天气情况

• 美国种植进度：
  • 截至5月28日，美棉15个主要种植州种植率60%，较上周增加15个百分点。
  • 德克萨斯州种植率50%，同比慢8个百分点。
• 干旱指数：
  • 美棉主产区干旱指数78，同比低90，环比降3。
  • 德州干旱指数115，同比低178，环比降18。

棉花库存与需求情况

• 工商业库存：
  • 商品棉周转库存、商业库存、工业库存、保税区库存整体环比上升。
  • 纺企棉花库存、棉纱库存、胚布库存保持相对平稳。
• 纺织业数据：
  • 纺织业营业利润不及往年，纺织服装、服饰业存货处于同期高位。
  • 4月服装鞋帽纺织品类零售额累计1051亿元，同比增加32.4%。
  • 纺织纱线、织物及制品出口金额环比上涨，出口金额当月同比有所改善。

6月策略

• 6月策略：01多单持有，看至17800-18000元/吨。
• 5月策略：09多单触及止盈，01合约逢低做多。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期。
• 宏观经济波动影响市场情绪。
• 供应端减产预期未完全兑现，或影响价格走势。

附录

• 报告数据来源：USDA、CFTC、AGM、海关数据等。
• 报告作者：刘珂，投资咨询资格证号：Z0016336。
• 联系方式：020-88818026，qhliuke@gf.com.cn。