20230604-华安证券-策略周报_内部政策期待尚需证实_震荡格局未破_10页_729kb

市场观点总结

市场整体维持震荡格局，主要因政策预期尚需证实和国内政策进入博弈期。5月最后一周市场未延续下跌，轮动性交易特征明显，TMT板块（特别是计算机、传媒）和地产链有表现，但估值提升空间有限。展望后市，政策落地与否关键，且美联储6月可能跳过加息，风险缓释有利全球资产，维持震荡预期。

行业配置建议

recommended行业配置主线包括：

• 泛TMT行业：关注电子和通信的结构性机会，基于资本开支增加和政策驱动。
• 中特估主题：布局中字头建筑装饰和建材等，受益于“一带一路”基建出海。
• 消费风格：存在预期差，建议关注食品饮料和医药生物，消费疲弱预期或已触底。

关键市场热点

• 政策看法：总量政策以稳为主，不宜过高期待，需等待落地；地产刺激政策预期可能落空，行情或短暂分化。
• TMT评估：计算机、传媒反抽非反转；通信和电子估值低位，有配置机会；TMT行情依赖估值提升，电子因业绩支撑更佳。
• FOMC会议：美国经济韧性强化，美联储6月加息概率降低，利好风险偏好。

风险提示

主要风险包括：国内经济预测偏差、政策收紧超预期、疫情偏差、中美关系恶化等，潜在影响市场波动和配置策略。