20220710-先锋期货-PVC周报（内刊）_11页_5mb

先锋期货PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场整体表现偏弱，价格重心下移，跌幅较上周扩大。供应端开工负荷率略有提升，但需求端表现疲软，出口情况不佳，库存持续累库，成本端支撑增强，企业盈利下降，市场参与者观望情绪浓厚。

主要观点

• 宏观环境：2022年长期逻辑显示出口转弱，地产预期偏弱，PVC市场供需结构将由紧趋松。
• 供应情况：国内PVC行业整体开工负荷率提升，但部分企业仍处于检修状态。新产能德州实华20万吨装置试车中，本周检修损失量总计5.43万吨。
• 需求表现：房地产投资和新开工面积同比下降，下游制品企业订单不佳，采购积极性不足，PVC企业接单情况不理想。
• 出口状况：PVC粉出口价格下调，出口接单受阻，外商买涨不买跌，观望为主。出口套利窗口关闭。
• 库存水平：华东及华南样本仓库总库存增至34.11万吨，环比增长1.67%，同比增加143.99%。
• 成本与利润：电石价格涨跌互现，部分区域价格上涨，但PVC企业亏损加剧，电石法PVC盈利下降，乙烯法PVC企业亏损进一步扩大。
• 价差变化：主力基差上升，9-1月间价差下降，乙电价差扩大。
• 宏观经济：6月CPI涨幅扩大，PPI涨幅回落；5月工业增加值增长，制造业PMI回升，但房地产投资和消费数据仍偏弱。

关键信息

供应端

• 开工负荷：本周国内PVC行业整体开工负荷率77.13%，环比提升1.06个百分点。
• 检修情况：本周检修损失量总计5.43万吨，计划检修企业较多，主要集中在华东、华北和西北地区。
• 新产能：德州实华20万吨新装置试车中。

需求端

• 房地产数据：1—5月份全国房地产开发投资同比下降4.0%，住宅投资下降3.0%。
• 下游表现：制品企业开工维持偏低水平，订单不佳，观望情绪浓厚。

成本与利润

• 电石价格：华北、东北等地电石采购价下调，乌海地区电石出厂价涨至3700-3750元/吨。
• PVC盈利：电石法PVC主产区盈利下降，山东地区盈利-824.5元/吨，内蒙地区盈利-444元/吨。
• 乙烯法PVC：进口VCM企业亏损增加，华东进口VCM企业利润-1057元/吨。

库存情况

• 库存总量：截至7月1日，华东及华南样本仓库总库存34.11万吨，环比增1.67%，同比增143.99%。

价差表现

• 主力基差：V2209合约主力基差188，较上周上升33。
• 9-1价差：9-1月间价差34，较上周下降70。
• 乙电价差：本周PVC乙电价差扩大至300元/吨。

市场展望

短期来看，PVC基本面偏弱，供应端逐步恢复，但终端需求仍无明显改善，企业接单情况不佳，社会库存高位运行，预计PVC价格将继续偏弱震荡。宏观面不确定性较大，市场观望氛围浓厚。

风险提示

• 下游需求恢复：房地产及下游制品企业需求恢复情况将直接影响PVC市场走势。
• 宏观风险：经济衰退迹象、美联储加息预期及美元走强可能对大宗商品价格形成压力。

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