20220320-先锋期货-PVC周报（内刊）_11页

先锋期货PVC周报总结

核心内容概述

本周国内PVC市场整体呈现震荡走势，价格先跌后涨，但成交有所转淡。市场供需结构由紧趋松，宏观环境有所改善，但短期内受成本上涨和下游需求疲软影响，市场基本面略显转弱。

主要观点

• 宏观环境：2022年长期逻辑显示出口转弱，地产预期偏弱，PVC市场供需结构将由紧趋松。
• 市场情绪：市场参与者对后续市场信心有所提振，对PVC企业检修预期增强。
• 风险因素：疫情、电石供应紧张、原油价格大幅波动是主要风险点。

关键信息

1. 期现行情

• PVC期货：
  • V2205合约收于9074元/吨，周涨幅为-0.90%。
  • V2209合约收于8941元/吨，周涨幅为-0.06%。
• 现货价格：
  • 华东电石法现货价格9065元/吨，周涨幅为1.40%。
  • 华东乙烯法现货价格9575元/吨，周涨幅为2.68%。
• 价差变化：
  • 主力基差-9，较上周下降53。
  • 5-9月间价差133，较上周下降77。
  • 乙电价差510，较上周上升60。

2. 成本利润

• 电石价格：本周电石价格重心上移，乌海贸易电石出厂价为4550元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 原油价格：前半周原油价格下跌至100美元/桶以下，后半周反弹至100美元/桶以上。
• 企业盈利：
  • 山东、内蒙电石法PVC企业盈利下降。
  • 华东进口VCM乙烯法企业利润221元/吨，较上周下降92元/吨。
  • 整体来看，成本上涨导致企业盈利承压。

3. 供应方面

• 开工率：本周国内PVC行业整体开工负荷为81.5%，环比提升1.01个百分点。
• 新产能：
  • 渤化发展40万吨新装置开工8-9成，第二套装置计划3月下旬开车。
  • 德州实华20万吨新装置试车中。
  • 内蒙宜化技改增加5万吨产能（2022年1月开始）。
• 检修情况：
  • 本周检修损失量环比略降，小计1.98万吨。
  • 本周新增检修企业：无。
  • 计划检修企业：包括唐山三友、广东东曹、四川金路、济源方升、鲁泰化学、青岛海湾等。

4. 需求方面

• 下游开工：部分地区下游制品企业开工负荷有所下降，采购原料积极性有限。
• 出口情况：出口套利窗口保持打开状态，电石法PVC出口报价在1280-1310美元/吨，个别低价在1250美元/吨。
• 房地产数据：2022年1-2月份全国房地产开发投资同比增长3.7%，其中住宅投资增长3.7%。

5. 库存方面

• 库存数据：截至3月11日，华东及华南样本仓库总库存35.33万吨，较上一期下降2.81%，同比增加5.40%。
• 库存趋势：上周PVC市场震荡偏强，刚需改善，成交好转，整体库存下降。
• 预计变化：本周PVC现货市场成交略转淡，预计3月18日库存变化不大，或小幅去库。

6. 基差与价差

• 基差和价差波动较大，反映出市场对价格走势的不确定性。
• 乙电价差改善，显示乙烯法企业成本压力有所缓解。

总结

本周PVC市场在成本上升和需求疲软的双重影响下呈现震荡走势，期现价格先跌后涨，但成交转淡。宏观环境有所好转，市场信心增强，但短期内供需格局仍偏弱。电石供应紧张和原油价格波动是主要风险点，需密切关注后续价格走势及企业盈利变化。总体来看，市场进入阶段性调整期，短期基本面承压，但长期逻辑显示供需结构有望由紧趋松。