20220515-先锋期货-PVC周报（内刊）_11页_4mb

先锋期货PYC周报总结

核心内容概览

本周PVC市场整体表现偏弱震荡，受宏观环境和供需变化影响，价格走势趋于平稳。电石价格上涨支撑成本，但需求端恢复缓慢，出口支撑仍存。库存略有下降，但同比仍处高位。整体来看，PVC市场供需面有好转预期，但短期变化不大。

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主要观点

• 宏观环境：2022年长期逻辑显示出口转弱，地产预期偏弱，PVC市场供需结构将由紧趋松。
• 供应：国内PVC行业整体开工负荷略有提升，部分新增检修企业，但多数地区电石法企业开工负荷回升。
• 需求：PVC下游制品企业开工一般，刚需采购为主，终端下游谨慎逢低补货，低价远期补货意向提高。
• 出口：PVC粉出口价格变化不大，成交一般，人民币贬值带来出口套利窗口放大，但实际成交未明显放量。
• 成本：电石价格上涨，电石法PVC成本支撑增强，但PVC企业盈利减少。
• 价差：主力基差下降，5-9月间价差上升，乙电价差保持不变。
• 库存：华东及华南样本仓库总库存略有下降，但同比仍处高位。
• 宏观经济：3月份PPI环比上涨，CPI同比涨幅扩大，制造业PMI回落，房地产投资增速放缓。

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关键信息

1. 供应情况

• 开工率：本周国内PVC行业整体开工负荷82.43%，环比提升0.26个百分点。
• 新投产产能：渤化发展80万吨新装置开工8成；德州实华20万吨新装置试车中。
• 计划检修企业：
  • 西南地区：云南南磷（33万吨）、四川金路（24万吨）、宜宾天原（38万吨）
  • 西北地区：新疆中泰（圣雄厂区30万吨）、陕西北元（125万吨）、中盐吉兰泰（40万吨）、包头海平面（20万吨）
  • 华东地区：鲁泰化学（36万吨）、德州实华（40万吨）、阳煤恒通（30万吨）
  • 东北地区：辽宁航锦（6万吨）、黑龙江昊华（30万吨）
  • 华中地区：河南宇航（40万吨）

2. 成本与利润

• 电石价格：电石市场价格重心明显上移，乌海地区贸易电石主流出厂价4350元/吨，较上周上涨300元/吨。
• 电石法PVC盈利：山东地区盈利288元/吨，较上周减少398.5元；内蒙地区盈利678元/吨，较上周减少502元。
• 乙烯法PVC盈利：进口VCM的乙烯法企业亏损减少，成本下降至1140美元/吨。

3. 需求情况

• 房地产投资：1—3月份全国房地产开发投资27765亿元，同比增长0.7%；其中住宅投资增长0.7%。
• 下游开工：多数制品企业开工一般，终端下游谨慎逢低补货，低价远期补货意向提高。

4. 库存情况

• 华东及华南库存：截至4月29日，总库存32.03万吨，环比减少1.04%，同比增加43.57%。
• 库存趋势：本周市场到货不多，库存整体略降，但同比仍处高位。

5. 价差与基差

• 主力基差：117，较上周下降90。
• 5-9月间价差：250，较上周上升41。
• 乙电价差：310元/吨，与上周持平。

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风险提示

• 下游需求恢复情况：若终端需求恢复不及预期，将对PVC市场造成压力。
• 国内疫情：疫情对物流和生产活动的干扰可能影响市场表现。

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期现行情

• PVC期货：主力V2209合约收于8838元/吨，周涨幅-0.52%。
• 现货价格：
  • 华东电石法现货价格8815元/吨，周涨幅-0.84%。
  • 华东乙烯法现货价格9125元/吨，周涨幅-0.82%。

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宏观经济数据

• PPI：3月份环比上涨1.1%，同比上涨8.3%。
• CPI：3月份环比持平，同比上涨1.5%。
• 工业增加值：3月份同比实际增长5.0%，环比增长0.39%。
• PMI：4月份制造业PMI为47.4%，低于临界点，制造业总体景气水平继续回落。
• 能源生产：原煤生产增速加快，原油、天然气生产保持稳定，电力生产基本平稳，新能源发电快速增长。
• 房地产数据：1—3月份全国房地产开发投资同比增长0.7%。

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重要事项

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