20211014-开源证券-德赛西威-002920.SZ-中小盘信息更新_缺芯_和原材料涨价背景下业绩持续高增长_4页_831kb

德赛西威（002920.SZ）总结

核心内容

德赛西威（002920.SZ）是一家专注于智能汽车技术的公司，主要业务涵盖智能座舱和智能驾驶领域。在2021年前三季度，公司预计实现归母净利润4.80-4.95亿元，同比增长50.79%-55.50%。尽管受到“缺芯”和原材料涨价的影响，公司仍实现了业绩的逆势增长，特别是在2021年第三季度，净利润同比增长23.94%-40.84%。

公司智能座舱业务持续受益于行业大屏化、多屏化、域化的智能化升级，产品渗透率不断提升。2021年上半年，该业务收入增速达44.13%，并成功获得一汽丰田、长城汽车、吉利汽车等头部车企订单。与此同时，智能驾驶业务亦表现强劲，上半年收入增速达182.68%，主要得益于360度高清环视、摄像头、毫米波雷达等产品的贡献，且已获得理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、一汽红旗等客户的订单。

主要观点

• 业绩表现：公司在2021年前三季度整体业绩保持高增长，尽管Q2因缺芯和原材料涨价影响利润下滑，但Q3已恢复正增长。
• 成长性：公司处于智能汽车高成长赛道，尤其在智能座舱和智能驾驶领域表现突出，显示出较强的市场竞争力和客户认可度。
• 未来展望：随着行业缺芯状况边际缓解及四季度传统旺季的到来，公司全年业绩有望持续高增。此外，公司正受益于英伟达OrinX芯片的量产，自动驾驶域控制器业务将成新的业绩增长点。

关键信息

财务数据概览

• 股价与市值：2021年10月14日股价为90.45元，总市值为497.48亿元，流通市值为497.34亿元。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为8.07亿元、10.28亿元、13.76亿元，对应EPS分别为1.47元、1.87元、2.50元。
• 估值指标：当前PE为57.3倍，预计2023年PE为33.6倍，显示出公司估值具有一定的吸引力。

财务摘要

估值比率

风险提示

• 下游汽车销量不及预期
• 自动驾驶产品面临激烈竞争

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司处于智能汽车高成长赛道，业绩表现稳健，估值合理，未来增长潜力大。

分析师信息

• 分析师：任浪
• 邮箱：renlang@kysec.cn
• 证书编号：S0790519100001

其他重要信息

• 公司主要客户包括一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、一汽红旗等。
• 公司在2021年Q2受到缺芯和原材料涨价影响，但Q3已恢复增长。
• 公司未来增长点包括自动驾驶域控制器业务，受益于英伟达OrinX芯片的量产。

总结

德赛西威在智能座舱和智能驾驶领域具有显著优势，受益于行业智能化升级趋势，公司业务持续增长。尽管受到外部因素影响，公司仍能保持盈利增长，未来发展前景良好。分析师维持“买入”评级，认为公司有望在2021-2023年实现业绩高增，估值具备吸引力。