20251214-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_港口库存持续累计_煤价维持下行走势_10页_673kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容

本周（12月8日至12月12日）煤炭行业整体表现疲软，行业指数下跌2.24%，主要受供需两端疲弱影响。港口动力煤现货价格继续下行，库存持续增加，下游需求释放有限，煤价维持震荡走势。同时，产地动力煤和炼焦煤价格也出现环比下跌，国际煤炭价格整体偏弱，国内海运费继续下滑。

主要观点

• 港口煤价下行：本周港口动力煤现货价环比下跌40元/吨，报收745元/吨。库存量达到2915.70万吨，环比上涨154万吨，增幅5.59%。
• 供需双弱：港口调入量和调出量均环比下降，降幅分别为5.76%和5.72%，显示市场供需偏弱。
• 行业整体表现：煤炭板块指数报收2782.10点，较上周下跌64点。板块成交金额减少，市场情绪偏谨慎。
• 个股表现分化：部分个股如ST大洲、江钨装备表现较好，涨幅居前；而大有能源、恒源煤电等跌幅较大。
• 国际煤炭价格走势：国际动力煤价格指数稳中有跌，澳洲纽卡斯尔港NEWC价格下跌4.38美元/吨，国际炼焦煤价格也出现下跌。
• 能源价格联动：国际原油价格环比下跌，天然气价格环比上涨，显示出能源市场内部的分化趋势。

关键信息

港口库存与煤价

• 调入量：183.84万吨，环比下降11万吨，降幅5.76%。
• 调出量：163.27万吨，环比下降10万吨，降幅5.72%。
• 库存量：2915.70万吨，环比上涨154万吨，增幅5.59%。
• 锚地船舶：75艘，环比基本持平。
• 煤价走势：港口动力煤现货价下跌40元/吨至745元/吨，动力煤价格指数下跌6元/吨至709元/吨。

产地煤炭价格

• 动力煤：
  • 大同南郊5500大卡动力煤车板含税价下跌25元/吨至610元/吨。
  • 内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨。
  • 兖州6000大卡动力块煤车板含税价下跌30元/吨至980元/吨。
• 炼焦煤：
  • 山西古交2号焦煤坑口含税价下跌30元/吨至630元/吨。
  • 河北唐山焦精煤车板价下跌80元/吨至1480元/吨。

国际能源价格

• 原油：布伦特原油期货价格下跌2.63美元/桶至61.12美元/桶，跌幅4.13%。
• 天然气：荷兰TTF天然气价格上涨0.22美元/百万英热至9.52美元/百万英热，涨幅2.36%。
• 国际煤炭：NEWC价格下跌4.38美元/吨至108.52美元/吨，澳洲主焦煤京唐港库提价下跌90元/吨至1410元/吨。

运输成本

• 国内海运费：环比下跌7.44元/吨至30.83元/吨，跌幅19.45%。

行业建议

• 关注保险资金增量：保费收入保持正增长，且向头部保险集中，固收类资产荒持续，红利资产高位，权益配置变化更倾向于资源股。
• 核心推荐标的：建议关注动力煤弹性标的，弹性由西向东递减，推荐低估值标的如昊华能源、广汇能源。

风险提示

1. 下游经济恢复进度不及预期，可能影响电力及钢铁需求，进而对煤价形成压力。
2. 保供力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，造成煤价大幅下跌。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

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