20250901-东吴证券-联影医疗-688271.SH-2025年中报点评_业绩稳健增长_下半年有望加速_3页_445kb

联影医疗2025年中报分析总结

公司概述

联影医疗（股票代码688271）发布2025年中报，分析师朱国广维持“买入”评级。2025年上半年整体业绩稳健增长，公司收入和净利润表现符合预期。

关键业绩指标

• 收入：上半年实现总收入60.16亿元，同比增长12.79%；季度环比Q2季度增长加速，Q2收入35.38亿元，同比增长18.60%。
• 净利润：归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%；扣非归母净利润9.66亿元，同比增长21.01%。Q2季度归母净利润6.28亿元，同比增长6.99%；扣非归母净利润5.87亿元，同比增长17.96%。

分产品和市场表现

• 国内收入：上半年国内收入稳定增长，各产品线均有所提升：CT业务收入15.15亿元；MR业务收入19.68亿元，同比增长16.81%；MI业务收入8.41亿元，同比增长13.15%；XR业务收入3.24亿元，同比增长26.36%；RT业务市占率提升，排名升至行业第二。
• 海外市场：海外收入11.42亿元，同比增长22.49%，表现强劲，助力整体收入增长。

增长驱动因素

• 新产品上市：如光子计数能谱CT和PET/CT系统全球领先地位。
• 市场扩张：海外业务深化，全球市场订单落地。

盈利预测与评级

分析师上调2025-2027年归母净利润预测，从15.87/21.39/26.54亿元上调至17.85/22.27/27.38亿元，对应当前市值的PE从99.34倍降至56-46倍。维持“买入”评级，基于公司稳健成长和海外扩张前景。

风险提示

• 地缘政治风险。
• 新产品市场推广不确定性。
• 医药行业政策风险。

总结：公司业绩稳健，增长潜力大，但需关注外部风险。