20240904-国联证券-联影医疗-688271.SH-经营业绩稳健增长_海外业务表现亮眼_6页_1mb

联影医疗（688271）2024年半年度经营业绩分析

核心摘要
联影医疗2024年上半年实现收入5,333亿元，同比增长118%，归母净利润950亿元、同比增长133%，扣非净利润798亿元、同比增长139%。单二季度收入、净利润大幅下降，主要受国内行业整顿及设备更新政策影响，但毛利率提升16.6个百分点至50.37%。

业绩亮点

1. 核心产品增长强劲

   • MR、MI、RT产品收入分别同比增长122.6%、1907%、18810%；服务收入占比提升至11.57%，同比增长2384%。

2. 国际市场高速增长

   • 国际收入同比增长2994%，占比达17.49%，毛利率稳定高于国内市场。

3. 高研发投入与产能

   • 半年度研发投入1017亿元，占营收19.07%，同比增长显著；高端产品布局和成本控制推动毛利率提升。

风险提示

• 国内行业整顿、设备集采政策可能影响国内业务；
• 国际化经营面临贸易摩擦和汇率波动风险。

未来展望

公司预计2024-2026年营收年均增速超过20%，归母净利润增速更高，维持“买入”评级。研究指出设备更新政策落地后，公司将在全球化布局和高端产品占比中受益，盈利能力有望持续提升。