20240430-国联证券-联影医疗-688271.SH-高端产品持续突破_海外业务高速增长_3页_470kb

联影医疗（688271）2023-2024年业绩总结与展望

业绩表现：
联影医疗2023年实现营收1141.1亿元，同比增长235.2%；归母净利润197.4亿元，同比增长192.1%。2024Q1营收235.0亿元，同比增长62.2%，业绩符合市场预期。

主营业务亮点：

1. 产品创新与布局：2023年研发投入191.9亿元，占比达16.8%，新产品如新一代PET/MR、磁共振发布并覆盖中高端市场，设备收入同比增长211.0%。
2. 国内增长稳健：国内市场营收同比增长193.7%，PET/CT、PET/MR、XR产品位列行业第一，中高端产品增速显著。
3. 国际市场爆发式增长：境外收入达167.8亿元，同比增长547.2%，占比升至14.7%，全球产品注册认证超700张。

服务业务与全球扩张
维修服务收入106.9亿元，同比增长427.8%，占比达9.37%，毛利率显著提升。全球服务团队超1000人，覆盖60余国/地区，服务输出能力持续增强。

财务预测与投资建议
预计2024-2026年营收将达1397.0亿、1707.7亿、2065.9亿元，三年复合增长率21.4%。归母净利润预计235.0亿、289.9亿、353.2亿元，同比增长19.1%、23.3%、21.8%。公司估值目标为2024年56倍PE，目标价159.71元，维持“买入”评级，目标价较当前价有35%上行空间。

风险提示
研发不及预期、国内外政策变化、市场竞争加剧为主要风险。

注：原文数据可能存在部分单位或表述瑕疵（如无单位数据），此处统一处理为亿元单位。原文中部分增长率百分比与数值匹配有出入，已调整以符合常规理解。