光伏行业深度报告-结构性投资机会显现_53页-3mb

报告摘要

全球光伏产业增长新态势，结构性投资机会显现

核心内容

全球光伏产业在2016年实现新增装机70GW，同比增长约30%，2017年预计增速放缓，但电力需求持续增长，行业进入“比质阶段”。随着技术发展和成本下降，光伏发电成本已低于煤电、核电和燃气发电。政策、需求和供给侧三方面共同推动光伏行业进入增长新阶段，尤其是分布式光伏和新兴市场潜力巨大。

主要观点

行业周期转变：从“拼量”进入“比质”，注重效率与质量。
政策驱动：
- 成熟市场（如欧美）补贴力度减弱，转向储能等细分领域。
- 新兴市场（如印度、泰国、南非）政策扶持力度大，市场空间广阔。
需求侧增长：
- 全球用电需求持续增长，尤其是中国、印度等新兴市场。
- 环境问题加剧，推动能源结构向可再生能源转型，光伏成为重要选择。
供给侧升级：
- 电池组件转换效率提升，大幅降低系统成本。
- 配套设施（如逆变器、储能系统）技术成熟，提升用电稳定性。

关键信息

投资机会

碲化镉薄膜电池：成本最低，性价比高，技术突破将推动其成长。
单晶电池：转换效率高，市场需求旺盛，政策支持（如“领跑者计划”）促进发展。
分布式光伏：政策与技术双重驱动，发展潜力大，预计2020年累计增速远超集中式。
新兴市场：印度、泰国、南非等国家政策优厚，市场空间充足。

重点公司推荐

第一太阳能（FSLR.O）：薄膜电池制造龙头，技术创新能力强，强烈推荐。
晶科能源（JKS.N）：加码分布式光伏，打造O2O电商平台，强烈推荐。
阿特斯太阳能（CSIQ.O）：全球均衡布局电站项目，抓住新兴市场机遇，强烈推荐。

风险提示

各国政策补贴大幅减少。
技术提升不及预期。
各区域需求不及预期。
其他替代能源成本大幅下降。

行业现状与趋势

全球发电市场

2016年全球新增装机量达76.6GW，中国占比45%。
光伏发电成本持续下降，预计至2020年可降至5元/W以下。
光伏发电将成为全球最廉价能源之一，与陆上风电相比更具竞争力。

中国光伏市场

2016年新增装机34.54GW，累计装机77.42GW，全球第一。
分布式光伏发展提速，2017年一季度新增装机243万kW，同比增长151%。
光伏产业链重心向下游转移，电站投资回报率可达15%。

美国市场

2016年新增装机14.76GW，同比增长57%。
商用光伏装机首次超过居民屋顶光伏。
联邦与各州政策支持多样，包括税收优惠、贷款补贴、净计量机制等。

欧洲市场

市场增速放缓，创新成为关键驱动力。
德国、英国等国逐步减少补贴，转向市场化机制。

日本市场

光伏装机量全球第四，2030年目标64GW。
FiT补贴逐步减少，但政策扶持力度仍强。

其他新兴市场

印度：目标2022年达到100GW，RPO政策推动发展。
越南、印尼、泰国等国提供税收减免和补贴。
南非：通过《可再生能源独立发电计划》推动发展。

行业驱动力分析

政策面：成熟市场补贴减少，新兴市场政策扶持力度大。
需求侧：全球用电需求增长，能源结构转型。
供给侧：核心技术进步，降低成本；配套设施成熟，提升系统稳定性。

成本与效率趋势

光伏发电系统成本持续下降，预计2020年实现平价上网。
单晶组件与多晶组件价格下降，单晶电池转换效率更高。
薄膜电池（如CdTe、CIGS）效率提升显著，未来十年有望提高至23%。

未来展望

光伏发电将在2040年成为全球电力需求的重要组成部分。
随着技术进步和成本下降，光伏行业将进入快速发展阶段。
重点发展方向包括高效单晶产品、分布式光伏、新兴市场拓展。

附录：关键数据与图表

图表目录：
- 图1：1993-2015年中国电力情况
- 图2：2016年3月-2017年4月中国发电设备产量
- 图3：1993-2015年中国电力进出口情况
- 图4：2017年3月中国五类发电机新增占比情况
- 图5：2016年2月-2016年12月中国发电新增设备容量
- 图6：2010-2016年美国发电新增设备容量占比情况
- 图7：1996-2016年全球太阳能光伏产能
- 图8：2015年全球主要地区太阳能光伏装机容量占比情况
- 图9：1996-2015年九国太阳能光伏装机容量增速
- 图10：2010-2016年六国光伏装机容量
- 图11：1996-2016年中国太阳能光伏装机容量及增速
- 图12：1996-2015年九国太阳能光伏装机容量
- 图13：1996-2016年美国太阳能光伏装机容量及增速
- 图14：1996-2015年欧洲太阳能光伏装机容量及增速
- 图15：光伏行业产业链
- 图16：2010-2016年中国多晶硅生产情况
- 图17：2010-2016年中国硅片生产情况
- 图18：2010-2016年中国电池片生产情况
- 图19：2010-2016年中国光伏组件生产情况
- 图20：2015-2020年全球不同类型光伏应用市场变化趋势
- 图21：2012-2016年中国并网光伏电站和分布式光伏电站情况
- 图22：2011年8月-2017年2月中国单晶组件及多晶组件价格
- 图23：2011年8月-2017年2月中国单晶硅电池及多晶硅电池价格
- 图24：2011年1月-2017年1月中国国产硅料和进口硅料价格变化趋势
- 图25：中国光伏发电系统投资平均成本构成
- 图26：2009-2016年美国太阳能光伏装机量及均价变化趋势
- 图27：印度累计装机容量
- 图28：印度不同项目政策
- 图29：UDAY计划进度
- 图30：太阳能公园完工状况
- 图31：GDP和发电量增速
- 图32：IMF预测全球GDP实际增长率
- 图33：彭博主要经济体GDP增长预测
- 图34：美国就业数据
- 图35：中国主要宏观指标预测
- 图36：净发电量预计
- 图37：2040净发电量及对比
- 图38：2040年可再生能源发展展望
- 图39：温室气体浓度及增长趋势
- 图40：2016全球气温异常对比
- 图41：不同发电方式碳排放对比
- 图42：太阳能光伏系统碳排放构成
- 图43：不同发电方式取水量
- 图44：不同发电方式耗水量
- 图45：不同硅基电池转换效率
- 图46：不同硅基电池模组功率
- 图47：抗反射增透膜寿命展望
- 图48：逆变器效率展望
- 图49：欧美市场PV系统成本变动趋势
- 图50：亚洲市场PV系统成本变动趋势
- 图51：2009年至2016年全球光伏组件价格比较和变化趋势
- 图52：2016-2025年不同硅片市场占比变化趋势
- 图53：2015-2025年单多晶组件产业链各环节价格下降比较
- 图54：2016-2025年中国不同类型光伏应用市场变化趋势
- 图55：2010-2022年美国不同类型光伏应用市场变化趋势
- 图56：不同类型光伏应用价格变化趋势
- 图57：2016年第一太阳能各主营业务收入占比
- 图58：第一太阳能战略转变前后组件生产量对比
- 图59：2011-2016年第一太阳能光伏电池转换率提升趋势
- 图60：晶科能源营业收入及增速
- 图61：晶科能源净利润及增速
- 图62：阿特斯太阳能营收来源全球分布
- 图63：阿特斯太阳能主要财务指标