光伏系列报告之（十九）_海外市场将保持可持续繁荣_32页_1mb

光伏行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了全球光伏行业的发展趋势，指出全球光伏市场正从少数国家主导的单极市场向多元化市场转变。2019年，全球光伏新增装机量预计接近90GW，海外装机量占比显著增加，同时中国光伏制造业具备突出的全球竞争力，硅料、硅片、电池片和组件产量占全球的80%-90%，并将在未来几年主导全球供给。

主要观点

1. 全球光伏市场多元化趋势明显：

   • 全球GW以上装机的国家从2016年的6个增长到2018年的13个，预计2019年将达16个以上。
   • 2018年，中国“531”新政促使光伏产业加速降价，全球光伏终端的光伏发电经济性显著增强，部分海外国家已实现平价。
   • 亚洲（不包含中国）和北美新增装机量占比持续上升，全球光伏市场重心向新兴市场转移。

2. 海外市场需求增长，贸易壁垒影响减弱：

   • 光伏度电成本加速下降，使得更多国家选择光伏发电。
   • 随着海外市场集中度下降，中国光伏产业不再依赖少数国家市场，贸易政策对产业的影响降低。
   • 2018年全球光伏组件出口金额达129.9亿美元，较2017年增长24.31%，新兴市场贡献显著。

3. 中国光伏制造业具备全球竞争力：

   • 中国光伏产业链主导全球供给，硅料、硅片、电池片和组件的全球占比达80%-90%。
   • 成本竞争力、产品品质、研发投入和资产负债表能力等方面均优于全球其他地区。
   • 中国光伏产品凭借成本优势，在印度等新兴市场仍保持竞争力。

关键信息

光伏度电成本与经济性

• 光伏度电成本从2010年的0.36USD/kWh下降至2017年的0.10USD/kWh，降幅达72.2%。
• 各国LCOE（平准化度电成本）不断下降，推动光伏发展动力十足。
• 光伏成为部分国家最便宜的能源，如印度上网电价低至2.44卢比/kWh（约4美分/kWh）。

海外市场发展

• 欧洲：MIP双反政策结束，市场有望重启，2018年组件价格为0.23欧/W。
• 日本：光伏市场稳定增长，补贴逐步退出，2018年新增装机6.78GW。
• 印度：光伏需求增长迅速，2017年新增装机10.26GW，成为全球第三大光伏市场。尽管存在贸易壁垒，但中国组件价格优势明显，印度从中国进口组件成本低于或等于本地产品。
• 北美：美国光伏市场增长稳定，2018年新增装机10.22GW，占全球新增装机的11.51%。

新兴市场潜力

• 非洲、东南亚、中南美等地区电力基础薄弱，光伏成为填补电力缺口的重要方式。
• 非洲部分国家通电率低于50%，光伏需求缺口巨大，预计在达到100%通电率时，单个国家光伏需求可能达10GW以上。
• 东南亚部分国家通电率接近100%，但仍存在电力供应不足问题，光伏需求潜力巨大。

贸易壁垒与市场格局

• 主要市场根据贸易壁垒和市场成熟度分为四类：存在贸易壁垒但市场成熟的国家（如美国）、存在贸易壁垒但市场不成熟的国家（如印度）、不存在贸易壁垒但市场成熟的国家（如日本、澳大利亚）、不存在贸易壁垒但市场不成熟的国家（如非洲、东南亚）。
• 2018年，印度、日本为中国前两大组件出口国，但两者出口金额占比仅为29.2%，新兴市场贡献显著。

光伏产业对贸易政策的敏感度降低

• 2018年，尽管存在印度防卫税、美国201条款等贸易壁垒，中国组件出口金额不降反升，表明光伏产业对贸易政策的敏感度降低。
• 成本下降和新兴市场增长是主要驱动力，海外市场的多元化有助于缓解贸易政策波动带来的影响。

投资建议

• 强烈推荐：通威股份、隆基股份、正泰电器、晶盛机电。
• 审慎推荐：福斯特。
• 重点关注：中环股份、信义光能（港股）、阳光电源、福莱特。
• 风险提示：补贴政策可能低于预期，新技术变革对现有产业冲击。

图表目录（简要）

• 图1：全球光伏新增装机及中国占比
• 图2：全球光伏累计装机及中国占比
• 图3：海外市场新增装机及主要市场占比
• 图4：海外市场需求占比变化
• 图5：北美光伏累计装机及美国占比
• 图6：北美光伏新增装机及美国占比
• 图7：美国累计装机规模与增速
• 图8：美国累计装机结构变化
• 图9：美国新增装机规模与增速
• 图10：美国新增装机结构变化
• 图11：亚洲（不包含中国）光伏累计装机与主要国家占比
• 图12：亚洲（不包含中国）光伏新增装机与主要国家占比
• 图13：日本光伏新增装机与结构
• 图14：印度光伏新增装机与结构
• 图15：亚洲主要国家每年光伏投资额
• 图16：各发电方式度电成本
• 图17：光伏投资成本
• 图18：光伏LCOE
• 图19：世界各地LCOE
• 图20：GW级别国家新增装机及占比
• 图21：中国出口泰国组件数量与单价
• 图22：中国出口巴基斯坦组件数量与单价
• 图23：非洲用电量及可再生能源占比
• 图24：非洲部分国家通电率
• 图25：2017年组件出口国家金额占比
• 图26：2018年组件出口国家金额占比
• 图27：中国组件出口数量与单价
• 图28：中国光伏产品出口额
• 图29：MIP组件价格变化
• 图30：2018年欧洲组件供给结构
• 图31：中国出口澳大利亚组件数量与单价
• 图32：中国出口日本组件数量与单价
• 图33：中国出口印度组件数量与价格
• 图34：2017年印度组件出口情况
• 图35：2018年印度组件出口情况
• 图36：各区域组件价格比较
• 图37：中国组件出口美国金额及占比
• 图38：中国硅料产量全球占比
• 图39：下游各环节国内产量及国产占比
• 图40：中国光伏企业海外产能布局
• 图41：2018年组件价格走势
• 图42：2018年电池片价格走势
• 图43：2016年各国光伏系统成本拆分
• 图44：中国组件月度出口量
• 图45：中国组件月度出口金额

表格目录（简要）

• 表1：2017年欧洲国家上网电价情况
• 表2：2017年欧洲国家电费支出占比
• 表3：欧洲国家补贴变化情况
• 表4：欧洲国家光伏行业兴衰时间表
• 表5：美国光伏发展政策梳理
• 表6：日本政策梳理
• 表7：印度政策梳理
• 表8：GW级国家统计与预测
• 表9：亚洲部分国家通电率
• 表10：部分非洲国家通电率达到100%时光伏需求测算
• 表11：主要国家贸易壁垒
• 表12：主要市场分类
• 表13：MIP协议
• 表14：部分欧洲国家可再生能源占比目标与历史情况
• 表15：2018H1印度市场前十大组件供应商所提供产品瓦数及价格