20220725-华泰期货-甲醇周报_外盘开工率再度回落_Q4甲醇进口下降预期_12页

报告摘要

本报告分析了甲醇市场在Q4的供应与需求变化，重点关注内地与外盘的开工率、库存情况、进口利润及价格走势。报告指出，随着外盘开工率下降，预计Q4甲醇进口将减少，叠加内地供应端检修持续、需求端温和回暖，整体市场进入去库预期阶段。

内地供应端：煤头甲醇检修仍在持续，但7月下旬有所回升，整体开工率维持在66.3%左右，西北地区开工率74.9%，检修峰值暂过，但煤头甲醇仍处于亏损状态，导致检修持续。
内地需求端：传统下游加权开工率维持在39.7%，甲醛、二甲醚、MTBE等主要下游开工率小幅波动，醋酸负荷下降明显。
港口库存：本周港口库存延续累库趋势，总库存107.5万吨，江苏、浙江、华南港口库存分别增加0.8万吨、2万吨、1.8万吨，但江苏港口仅小幅累库，显示下游提货能力增强。
外盘开工率：外盘整体开工率快速下降，伊朗ZPC及Kaveh完全复工，但麻将和Busher临时故障持续至7月底，埃及梅赛尼斯进入检修，北美Natgasoline和OCI也进入检修，导致外盘开工率下滑，预计Q4进口量将下降。
进口利润：甲醇进口利润（含加点）为88元/吨，较前一周有所回落，显示进口成本压力上升。
跨期价差：9-1价差处于反套机会，投资者可关注逢高做反套策略。
单边策略：1月合约逢低配多，预期8月后持续去库，但需关注非电煤价波动对成本的影响。

进口到港量：预计7月22日至8月7日沿海地区进口船货到港量为62万吨，逐步回落。
外盘开工率：伊朗ZPC及Kaveh完全复工，但麻将和Busher故障持续至7月底，埃及梅赛尼斯进入检修，北美Natgasoline和OCI也进入检修，外盘开工率快速下降。
进口利润：甲醇进口利润为88元/吨，较前一周有所回落。