20251207-华联期货-甲醇周报_MTO开工率预期下降_甲醇或承压运行_39页_957kb

期货交易咨询业务资格证明
华联期货持有证监会核准的期货交易咨询业务资格（编号：证监许可【2011】1285号），报告由萧勇辉撰写。

报告核心观点
甲醇市场供需面整体偏空，价格承压运行。供应压力：国内甲醇产量和产能利用率维持高位，进口量虽有所下降但仍处高位；需求端：传统下游需求疲软，MTO装置预计开工率下降；港口库存虽小幅去库，但仍处于偏高水平。

供需数据摘要

• 供应：本周甲醇产量约203.82万吨，产能利用率89.74%。进口到港计划41.20万吨，港口库存预计累库。
• 需求：MTO利润持续亏损（-863元/吨），传统下游如甲醛、冰醋酸开工率变化不大，整体需求承压。
• 库存：截止12月4日，港口样本库存36.15万吨，环比下降3.26%。

关键风险点

• 煤价、天然气及原油走势波动。
• MTO开工率变化及进口量变动。
• 港口库存变化对价格影响。

投资策略

• 单边策略：偏空，建议做空MA605合约，关注价格高位回调。
• 价差策略：做空PP-3MA价差。
• 期权策略：卖出跨式期权，防范下行风险。

市场动态与展望

• 原料端：火电日耗低于往年，煤价弱势调整。
• 产业链利润：进口及国内煤制甲醇利润亏损缩小，下游利润压力大。
• 长期趋势：2025-2026年新增产能约1500万吨，增加供应压力。

免责声明
报告信息基于公开数据，仅供参考，投资者需自行判断风险，据此入市责任自负。