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格林大华期货甲醇早报总结（20220725）

核心内容概述

本报告对甲醇期货市场进行了分析，主要关注甲醇供需变化、价格走势及影响因素。整体来看，甲醇市场呈现震荡格局，主要受原油和煤炭价格波动影响。同时，下游需求恢复缓慢，港口库存增加，内地库存减少，市场存在一定的结构性矛盾。

主要观点

• 甲醇市场走势：甲醇期价近期宽幅震荡，短期内缺乏明确趋势。
• 供需变化：上周甲醇开工率继续下降，港口库存增加，内地库存减少。
• 出口与生产：西北地区甲醇签单量显著增加，国内甲醇企业库存下降，产量维持在较高水平。
• MTO装置运行情况：部分MTO装置运行稳定，但整体开工率有所下降，传统需求恢复缓慢。
• 操作建议：建议投资者采取观望策略，或在低位逢低做多01合约。

关键信息

利多因素

• 西北地区签单量：上周西北地区甲醇样本生产企业签单量（不含长约）总计5.5万吨，环比增加3.45万吨，增幅达168.2%。
• 国内库存变化：国内甲醇企业库存量为40.9万吨，环比减少0.8万吨。
• MTO装置运行：
  • 浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置满负荷运行。
  • 新疆恒有能源19.96万吨/年MTP烯烃装置于12月21日重新试车，目前半负荷运行。
  • 南京诚志2期60万吨/年MTO装置稳定运行。
  • 宁波富德60万吨/年DMTO装置开工超负荷运行。

利空因素

• 港口库存增加：上周甲醇港口库存96.2万吨，环比增加1.3万吨，其中华东港口库存77.5万吨，华南18.7万吨。
• 下游需求恢复缓慢：
  • MTO开工率81.0%，环比下降1.5%。
  • 醋酸开工率74.9%，环比下降9.9%。
  • MTBE开工率57.5%，环比持平。
  • 甲醛开工率44.5%，环比上升0.8%。
  • 二甲醚开工率11.7%，环比上升1.3%。

风险因素

投资者需关注以下风险因素，可能对甲醇价格产生重要影响：

• 全球疫情发展及对经济的影响
• 经济刺激政策的变化
• 国内甲醇产能投产进度
• 装置检修情况
• 下游需求恢复速度
• 港口库存变化
• 国际油价的联动效应
• 煤炭价格波动
• 美债收益率变化
• 美元指数走势

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283