20220918-广发期货-甲醇期货周报_港口库存降至去年同期水平_海外开工再度转弱_31页_2mb

甲醇期货周报总结

核心内容概述

本周甲醇期货市场整体呈现震荡偏强走势，主要受原料端煤炭价格支撑及海外天然气价格波动影响。国内供需短期有所改善，港口库存连续去库，但进口预期偏低，需关注后续供应恢复及需求变化。

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主要观点

• 原料端：煤炭价格因大秦线检修预期及冬储需求支撑，预计价格维持稳定；海外天然气供应紧张，若俄输气不畅，冬季价格易涨难跌。
• 供应端：国内甲醇整体开工率有所回升，但受利润压力影响，恢复速度较慢。海外甲醇装置开工率走低，预计9月进口量维持偏低水平。
• 库存端：中国甲醇港口样本库存降至去年同期水平，库存去化趋势明显，但部分港口因到货集中尚未计入统计，预计下周仍可能去库。
• 利润端：煤制甲醇利润亏损缩小，天然气制甲醇利润走强；下游烯烃端利润承压，传统下游整体表现偏弱。

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关键信息

1. 原料与成本

• 煤炭：天气转凉后电煤日耗拐点已现，动力煤价部分松动，但冬季补库预期及大秦线检修可能支撑煤价。
• 天然气：欧洲天然气价格高位回落，但供应紧张，预计冬季仍易涨难跌；伊朗运力不足，海外装置降负明显，影响进口量。

2. 供应情况

• 国内：截至9月15日，国内甲醇整体开工率67.09%，较上周上涨0.71个百分点，较去年同期上涨2.79个百分点。煤制甲醇开工率回升至69.6%，天然气及焦炉气制开工率分别为53.78%和63.81%。
• 海外：海外甲醇装置开工率降至59.35%，同比低约4.9个百分点。伊朗多套装置停车，影响运力。

3. 库存变化

• 港口库存：截至9月14日，中国甲醇港口样本库存83.76万吨，环比下降5.27%。港口库存连续去库，已降至去年同期水平。
• 企业库存：截至9月14日，中国甲醇样本生产企业库存42.30万吨，环比上涨4.09%；订单待发量30.20万吨，环比上涨6.88%。

4. 下游需求

• 烯烃端：甲醇制烯烃装置开工率回升至75.36%，但利润仍处于盈亏线下方。
• 传统下游：加权开工率提升至52.81%，采购以刚需为主，整体利润承压。
• 其他下游：甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、氯化物等开工率有所提升，但整体利润偏弱。

5. 企业动态

• 多家企业甲醇装置检修，如神华新疆、内蒙古东华、宁夏宝丰、中安联合等，恢复时间待定。
• 部分企业如鲁西化工、阳煤恒通、浙江兴兴等已重启生产，装置运行正常。

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本月策略与8月策略

项目	本月策略	8月策略
甲醇	谨慎偏强，不建议追多；1-5正套尝试	待企稳做多01合约
甲醇制烯烃	谨慎观望，关注利润变化	待企稳做多01合约

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附图说明

• 甲醇价格走势：反映国内不同区域甲醇价格变化。
• 价差图：展示甲醇与其他化工品的价差情况。
• 持仓与仓单：反映市场参与者持仓及仓单变化。
• 进出口与外盘：展示海外甲醇装置开工率及进口利润变化。
• 库存图：显示港口及内陆库存变化趋势。

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数据来源

• 隆众资讯
• 卓创咨询
• 百川盈孚
• Wind
• 广发期货发展研究中心

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风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。