20250223-华泰期货-甲醇周报_3月进口到港预期维持低位_12页

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本报告主要分析甲醇市场情况和提出相关策略观点。当前市场数据如下：卓创甲醇开工率为75.02%（环比下降1.10%），西北开工率稳定在86.64%（环比增长0.57%）。隆众数据显示西北地区库存达321万吨（下降22万吨），待发订单量为152万吨（下降33万吨）。传统下游整体开工率提升至34.9%（下降3.12%），其中甲醛和二甲醚开工率显著增长，而醋酸和MTBE则有所下降。

港口方面，外盘开工率下降后维持低位稳定，伊朗装置重启缓慢。2月底至3月初是伊朗装置恢复的关键时期，此期间进口到港预计维持低位，仅4月预期略有回升但可控。现实情况是港口库存处于高位，基差表现偏弱，港口表需不及预期，需等待传统下游提货回升。具体地，宁波富德MTO装置短暂停修，需关注2月底重启计划是否被推迟；兴兴MTO装置持续停车，市场关注其3月重启的可能性。

内地市场方面，甲醇工厂库存继续保持高位回落，3月煤头甲醇将进入春检周期，应关注实际兑现力度。预计3月全国甲醇供需将因季节性因素出现去库，同时需密切观察下游MTO装置检修与复工动态变化。

图表数据表明，各地区基差及库存变动情况复杂，如内蒙煤头甲醇利润窄幅波动，华东MTO利润变化明显，进口价差亦受到调运成本影响。港口库存压力依然存在，如佳木斯港数据显示太仓库存虽有所减少但仍维持较高水平，可流通库存也未见明显改善。

核心观点集中在两个层面：一是继续建议逢低做多套保操作；二是市场供需结构性矛盾突出，需密切关注海外装置重启、内地春检推进及下游需求恢复进度。策略上，尽管逢低做多，但需警惕高库存对短期价格的压制，以及基差持续走弱对套保策略的影响。此外，原材料价格波动以及装置经营状况的变化是重要风险因素。

该报告由华泰期货化工组分析师撰写，并列明了免责声明，强调投资建议仅供参考，不作为实际买卖依据，使用报告内容需自行承担风险。

综上，本报告在总结当前甲醇市场运行情况的同时，提供了一个谨慎中略偏乐观的市场展望，并建议投资者采取套期保值操作来对冲风险，重点关注装置恢复和下游需求的变动作为即时决策的依据。