20260421-华泰期货-化工日报_主港去库不及预期_市场心态承压_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析乙二醇（EG）市场近期的供需变化、价格走势、生产利润及库存情况，并给出相应的交易策略与风险提示。

主要观点

一、价格与基差

• EG主力合约：昨日收盘价为4825元/吨，环比下跌135元/吨，跌幅为-2.72%。
• EG华东现货：昨日现货价为4895元/吨，环比下跌115元/吨，跌幅为-2.30%。
• EG华东现货基差：为40元/吨，环比上升4元/吨。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-273美元/吨，环比下降3美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：236元/吨，环比下降23元/吨。
• 总负荷：国内乙二醇总负荷有所下降，反映出供应端的不确定性。
• 合成气制负荷：也呈现下降趋势，表明该工艺路线的生产活动受到一定影响。

三、国际价差

• 国际价差（美国FOB-中国CFR）：图9显示国际价差变化，反映出国际市场对EG的需求与供应状况。

四、下游产销及开工

• 长丝产销：图10显示长丝产销数据，整体表现疲软。
• 短纤产销：图11显示短纤产销数据，同样呈现下降趋势。
• 聚酯负荷：图12显示聚酯负荷下降，表明需求端承压。
• 直纺长丝负荷：图13显示直纺长丝负荷下降。
• 涤纶短纤负荷：图14显示涤纶短纤负荷下降。
• 聚酯瓶片负荷：图15显示聚酯瓶片负荷下降。

五、库存数据

• MEG华东主港库存：97.7万吨，环比下降1.0万吨。
• 本周到港量：预计约0.9万吨，大幅降低。
• 库存去化：主港去库拐点已显现，预计EG库存将明显加速去化。
• 港口库存分布：图16至图21分别展示了不同港口的库存情况，整体库存仍处于高位，但去库趋势明显。

交易策略

• 单边策略：中性。短期供应恢复仍需时间，但中东局势缓解，需关注霍尔木兹海峡通行问题及乙二醇装置变化。
• 跨期策略：正套（多近空远）。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响EG的生产成本与市场需求。
• 煤价大幅波动：对煤基合成气制EG的利润产生直接影响。
• 宏观政策超预期：可能对市场情绪和供需产生扰动。
• EG装置变动超预期：可能改变市场供需格局。

关键信息

• 本周EG主港库存预计继续下降，去库拐点已显现。
• 供应端受原料供应不稳定影响，负荷下降。
• 需求端聚酯和织造负荷下降，下游价格跟涨乏力，减产负反馈出现。
• EG出口增加，有助于缓解国内库存压力。
• 市场整体呈现中性偏空态势，短期需关注中东局势和装置变动。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系人

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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