20260421-宏源期货-能源化工周报—MEG_中期去库明确_25页_1mb

能源化工周报—MEG 总结

核心内容

本周乙二醇市场呈现回调后低位震荡态势，主要受中东原油及化工品供应恢复预期升温影响。港口库存去化不及预期，对盘面形成压制，而煤制装置开工高位也导致基差走弱。市场关注点仍集中在供应端，中长期供应恢复预计偏慢，需求端未见明显变化。

主要观点

• 成本端：原油价格因海峡通航问题维持在90美元/桶以上；煤炭供应稳定，部分煤矿下调坑口价格以刺激销售。
• 供应端：海外装置短期内无法恢复，国内产能难以弥补中东货源缺口；煤制利润回落，开工提升空间有限；聚酯开工率稳定，但头部工厂已宣布减产至二季度末。
• 需求端：织造企业因前期低价原料消耗完毕，部分顺势停机休整；下游对高价原料抵触情绪较重，采购以小单刚需为主。
• 下周预测：乙二醇预计跟随原料走势，在4600-4900元/吨区间运行，建议逢低做多。

盘面及现货情况

• 盘面走势：EG主力合约4月20日收盘4825元/吨，较4月13日下跌144元/吨，跌幅2.90%；周内成交缩量，持仓减少。
• 现货价格：内盘偏高成交5195元/吨（4.13），偏低成交4865元/吨（4.15）。
• 基差与内外盘价差：本周基差均值为65.60元/吨，上周为79.40元/吨；内外盘价差维持在140-170元/吨区间。

装置开工情况

非煤制装置

• 主要变动：榆能化学装置重启，榆林化学装置检修，通辽金煤、裕龙、华南装置负荷下调，中科装置负荷小幅上调。
• 具体数据：
  • 远东联石化：年产能50万吨，负荷5成偏下
  • 上海石化：年产能61万吨，负荷偏低
  • 扬子石化：年产能26万吨，主产EO
  • 扬子巴斯夫：年产能32万吨，负荷4成偏上
  • 镇海炼化：年产能65万吨，负荷5成左右
  • 镇海炼化二期：年产能80万吨，负荷5成左右
  • 福建联合：年产能40万吨，负荷5-6成
  • 富德能源(MTO)：年产能50万吨，负荷4成偏下
  • 三江石化(MTO)：年产能38万吨，主产EO
  • 恒力石化1#、2#：年产能90万吨，负荷9成
  • 浙石化1#、2#、3#：年产能75万吨，负荷8成左右
  • 卫星化学：年产能160万吨，负荷7成偏上
  • 古雷石化：年产能70万吨，检修55天
  • 盛虹炼化1#、2#：年产能100万吨，负荷7成偏下和6成偏下
  • 海南炼化：年产能80万吨，负荷6成左右
  • 裕龙石化：年产能80万吨，负荷9-10成
  • 巴斯夫湛江：年产能83万吨，负荷5-6成左右

煤制装置

• 主要变动：陕煤榆林化学、榆能化学一期、中昆新材料一期等装置检修或重启。
• 具体数据：
  • 利华益：年产能20万吨，重启时间待定
  • 内蒙古通辽：年产能30万吨，负荷6成偏下
  • 新杭能源：年产能30万吨，重启时间待定
  • 山西阳煤（寿阳）：年产能20万吨，满负荷运行
  • 山西阳煤（平定）：年产能20万吨，重启时间待定
  • 山西阳煤（深州）：年产能22万吨，重启时间待定
  • 河南龙宇：年产能20万吨，满负荷运行
  • 渭河彬州：年产能30万吨，负荷9成左右
  • 延长石油：年产能10万吨，负荷7-8成
  • 陕煤榆林化学：年产能180万吨，部分装置检修中
  • 榆能化学一期：年产能40万吨，负荷提升中
  • 中昆新材料一期：年产能60万吨，20万吨装置检修中
  • 宁夏畅亿：年产能20万吨，满负荷运行

基本面分析

• 港口库存：截至4月16日，MEG港口库存为86.25万吨，环比减少1.88%；张家港库存减少3.15万吨，太仓库存减少0.10万吨，江阴和上海及常熟库存持平。
• 聚酯开工率：周均负荷为83.88%，江浙织机周均负荷为61.42%。
• 产品价格：涤纶长丝价格回落，涤纶短纤、聚酯瓶片均价分别下跌2.59%和1.59%。
• 库存天数：POY平均库存天数28.50天，FDY平均库存天数32.00天，DTY平均库存天数32.30天；涤纶短纤库存天数11.71天，聚酯切片库存天数14.08天。

供应与利润

• 煤制利润：煤制利润为827.43元/吨，较上期略有回落。
• 供应缺口：尽管煤制利润好转推动开工提升，但供应缺口仍存，国内产能不足以弥补中东货源的减少。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，报告内容及数据来源为公开资料，不保证其准确性或完整性。

数据来源

• 卓创资讯
• Wind
• 宏源期货研究所

免责声明

本报告由宏源期货有限公司发布，仅供内部参考，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。