20260703-华泰期货-化工日报_市场持货心态不佳_EG基差走弱_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了乙二醇（EG）近期的市场走势、生产利润、库存变化及供需逻辑，并对后续走势提出策略建议。

一、价格与基差

• EG主力合约价格：昨日收盘价为3905元/吨，较前一交易日下跌23元/吨，跌幅为0.59%。
• EG华东现货价格：为4048元/吨，较前一交易日下跌80元/吨，跌幅为1.94%。
• EG华东现货基差：为126元/吨，环比下降26元/吨。
• 市场表现：日内能化类商品普遍下跌，叠加聚酯减产消息发酵，EG价格重心下移。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-58美元/吨，环比下降12美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：384元/吨，环比上升1140元/吨。
• 生产结构：国内乙二醇非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体供应中性。随着煤化工装置检修，负荷预计小幅收缩。
• 成本端：原油价格下跌对乙烯制EG成本端形成压制，煤价波动则影响煤基EG利润。

三、国际价差

• 国际价差：美国FOB与中国的CFR价差为图9所示，反映国际市场对EG价格的影响。

四、下游产销及开工

• 长丝产销：图10显示长丝产销有所改善，但整体仍偏弱。
• 短纤产销：图11显示短纤产销同样出现局部改善，但幅度有限。
• 聚酯负荷：图12、13、14、15显示聚酯相关产品负荷维持在中性水平，部分产品出现小幅波动。
• 需求端：6月份下游订单有所改善，但美伊签署备忘录后油价下跌，市场心态趋于谨慎，观望原料价格企稳。

五、库存数据

• 华东主港库存：54.1万吨，环比减少3.0万吨，维持去库趋势。
• 本周到港计划：主港0.9万吨，副港0.7万吨，预计库存继续低位运行。
• 港口库存分布：
  • 张家港库存（图18）
  • 宁波港库存（图19）
  • 江阴+常州港库存（图20）
  • 上海+常熟港库存（图21）
• MEG原料库存天数：图22显示聚酯工厂MEG原料库存天数处于中性水平，预计7月底库存将降至低位，8月去库速度放缓。
• 港口日出库量：图23显示华东港口日出库量稳定，市场流通压力较小。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢高做空套保，短期跟随成本端（原油）偏弱运行，关注霍尔木兹海峡通行情况及成本端企稳信号。
• 跨期与跨品种策略：当前暂无明确的跨期或跨品种操作建议。

风险提示

1. 原油价格波动：对乙烯制EG成本端影响显著。
2. 煤价大幅波动：直接影响煤基EG生产利润。
3. 宏观政策超预期：可能对整体市场情绪和供需产生影响。
4. EG装置变动超预期：可能改变市场供应格局。

数据来源

• 价格与基差：隆众、华泰期货研究院
• 生产利润及开工率：隆众、华泰期货研究院
• 国际价差：隆众、华泰期货研究院
• 库存数据：CCF、隆众、华泰期货研究院

报告撰写人员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系人

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

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投资咨询业务资格

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