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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220516期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘分析，重点围绕政策影响、供需变化、库存情况及市场情绪等方面展开。整体来看，部分品种受到利好政策支撑而反弹，但多数仍面临供应宽松或需求疲软的压力，市场整体呈现震荡偏弱格局。

黑色建材

动力煤

• 价格走势：ZC2209合约震荡走低，收于841.4元/吨，上涨1.28%。
• 主要观点：
  • 政策端持续保供稳价，限制价格上涨空间。
  • 4月原煤产量同比增长10.7%，供应压力较大。
  • 5月处于淡旺季转换期，存在夏季补库需求支撑。
  • 产地现货价格因政策管控而上涨，但整体煤价难大幅上行。
• 操作建议：观望
• 风险提示：不追高，政策及供应宽松压制涨幅

有色金属

铜

• 价格走势：沪铜2206合约收于71270元/吨，收涨0.3%。
• 主要观点：
  • 利好政策出台，提振市场信心。
  • 铜精矿TC回落，供应端扰动因素仍存。
  • 5月冶炼厂检修集中，预计产量创年内新低。
  • 外盘库存持续回升，对铜价支撑减弱。
• 操作建议：多单入场
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能压制铜价

铝

• 价格走势：沪铝2206合约收于20555元/吨，收涨1.23%。
• 主要观点：
  • 利好政策提振市场情绪。
  • 成本端上涨，冶炼加工利润维持高位。
  • 云南、广西等地有复产计划，预计5月产量同比增长3.5%。
  • 下游开工率回升，市场信心增强。
  • 库存处于低位，支撑铝价震荡偏强。
• 操作建议：多单入场
• 风险提示：电解铝产能释放超预期

铅

• 价格走势：沪铅2206合约收于14960元/吨，收涨0.23%。
• 主要观点：
  • 供应端小幅恢复，再生铅开工率回升。
  • 下游蓄电池需求仍处淡季，消费低迷。
  • 疫情影响物流，部分地区恢复缓慢。
  • 市场情绪回暖，铅价止跌企稳。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

能源化工

橡胶

• 价格走势：RU2209合约收于13070元/吨，上涨2.15%。
• 主要观点：
  • 上游产量逐步释放，需求端恢复缓慢。
  • 轮胎开工率回升，但内销疲软，成品库存高企。
  • 期现价差回归低位，下行空间有限。
  • 短期可能维持弱势反弹，后期需关注需求恢复力度。
• 操作建议：谨慎偏多
• 风险提示：需求恢复不及预期

纸浆

• 价格走势：SP2209合约收于7302元/吨，下跌0.49%。
• 主要观点：
  • 国际供应偏紧，人民币贬值支撑进口成本。
  • 国内需求处于淡季，整体疲软。
  • 供给端影响大于需求端，纸浆价格易涨难跌。
  • 若供应端恢复超预期，价格可能快速回调。
• 操作建议：谨慎偏多
• 风险提示：供应端恢复超预期

原油

• 价格走势：上海原油收涨1.78%，日内涨幅缩减。
• 主要观点：
  • OPEC+减产执行率上升，供应持续紧张。
  • EIA下调美国产量，显示市场供给脆弱。
  • 欧盟禁运俄油延期，影响下半年俄油出口。
  • 伊朗石油回归预期缩减油价上行空间。
  • 短期油价维持高位震荡，但风险偏好降温可能压制涨幅。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）

PTA

• 价格走势：PTA高位震荡，盘中创近期新高。
• 主要观点：
  • 成本端支撑强劲，国际油价偏强震荡。
  • PX供应偏紧，短期支撑PTA价格。
  • 下游聚酯减产，但供应端也有检修，供需格局偏紧。
  • 库存水平不高，具备上涨潜力。
  • 随着疫情缓解，需求有望逐步复苏。
• 操作建议：短线偏多交易
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG（乙二醇）

• 价格走势：EG高开低走，小幅走弱。
• 主要观点：
  • 成本端支撑仍在，国际油价偏强震荡。
  • 需求端恢复不及预期，聚酯负荷为81.07%。
  • 乙二醇负荷降至53.88%，供应偏弱。
  • 整体供需偏弱，市场驱动不足。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

总结

本期大宗商品市场整体呈现震荡格局，部分品种如铜、铝受益于政策利好及库存低位，表现偏强；而动力煤、铅则受供应宽松及需求疲软影响，走势偏弱。能源化工板块中，橡胶和纸浆受成本支撑，维持偏强震荡；原油则受地缘政治和供应紧张支撑，维持高位震荡，但存在下行风险；PTA和MEG则因供需偏弱，维持震荡走势。投资者需关注政策变化、库存波动及地缘风险，谨慎操作。